【开源证券】房地产行业点评报告：2025年1-4月百强销售金额点评：1-4月百强销售同比收缩，建发华发单月销售表现靓眼-250506（3页）.pdf

1、房地产房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/3 房地产房地产 2025 年 05 月 06 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 新房成交面积同环比增长，杭州土拍市场火热行业周报-2025.5.4 政治局会议表态持续巩固房地产市场 稳 定 态 势 行 业 点 评 报 告-2025.4.27 新房成交面积环比增长，持续巩固房地产市场稳定态势行业周报-2025.4.27 2025 年年 1-4 月百强销售金额点评：月百强销售金额点评：1-4 月百强销售同月百强销售同比收缩，比收缩，建发建发华发单月销售表现靓眼华发单月销售表现靓眼 行业点评报

2、告行业点评报告 齐东（分析师）齐东（分析师）胡耀文（分析师）胡耀文（分析师）杜致远（联系人）杜致远（联系人） 证书编号：S0790522010002 证书编号：S0790524070001 证书编号：S0790124070064 1-4 月百强销售同比收缩，月百强销售同比收缩，建发建发华发华发单月销售表现靓眼单月销售表现靓眼 克而瑞、亿翰智库等第三方机构发布 2025 年 4 月百强销售榜单。根据榜单测算，TOP100 房企 1-4 月全口径累计销售金额 10935.2 亿元，同比下降 7.8%，累计权益销售金额 8029.7 万平方米，同比下降 5.6%。累计销售均价 20234.3 元/平

3、方米。从数据端来看，1-4 月整体销售规模同比有所降温，百强房企不同梯队间销售情况分化程度较低，4 月单月销售方面，建发房产、华发股份表现优异，1-4 月整体销售方面，越秀地产、华发股份 2025 年以来销售情况表现优异。各梯队各梯队累计累计销售销售金额金额同比同比下降下降，门槛均值进一步降低，门槛均值进一步降低 分结构看，TOP10、TOP50、TOP100 房企 1-4 月全口径销售金额分别达 5189.9、9358.8、10935.2 亿元，同比增速分别为-10.3%、-8.0%、-7.8%，权益销售金额分别为 3717.0、6802.3、8029.7 亿元，同比增速-8.7%、-5.5

4、%、-5.6%，百强房企进入门槛进一步降低，头部房企单月销售同比降幅相对更大，但整体分化程度不高。TOP10、TOP50、TOP100 房企 1-4 月销售均价分别为 21496.5 元/平方米、20327.5 元/平方米、20234.3 元/平方米，依然呈现高销售均价向头部倾斜的态势。保利销售规模保利销售规模保持第一保持第一，建发建发华发单月销售表现靓眼华发单月销售表现靓眼 从公司视角来看，1-4 月全口径累计销售金额 TOP5 分别是保利发展、华润置地、中海地产、招商蛇口、绿城中国，4 月单月销售金额分别为 246.1、173.0、201.0、147.1、114.6 亿元，分别同比-25.

5、6%、-18.7%、-7.8%、-21.0%、-25.1%，1-4 月累计销售金额为 876.1、685.0、665.2、497.8、477.2 亿元，分别同比-8.7%、-4.9%、-18.9%、-15.3%、-9.1%。头部房企中保利发展规模保持第一，万科销售规模下滑明显。TOP10 房企中建发房产、华发股份单月销售表现靓眼，4 月全口径单月销售同比分别+53.3%、+73.5%，累计销售方面，越秀地产、华发股份表现优异，1-4 月全口径累计销售金额分别同比+37.1%、+49.1%。投资投资建议建议 2025 年前四月销售初步企稳，四月政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，对地产

6、调节政策成效给予肯定，预计后续针对房地产的政策仍将保持积极温和，预计将有更多积极的财政及货币政策出台，助力行业稳健发展。在积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、能够把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团、中国金茂；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：新城控股、龙湖集团；（3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳-W、我爱我家。风险提示：风险提示：（1）行业销售恢复不及预