【中邮证券】银行业：降息降准落地，息差影响中性偏积极，银行股价值凸显-250508（9页）.pdf

1、证券研究报告：银行|点评报告证券研究报告：银行业|点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位4023.9352 周最高4069.252 周最低3132.76行行业业相相对对指指数数表表现现（相相对对值值）2024-052024-072024-092024-122025-022025-05-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%11%14%17%20%银行沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:张银新SAC 登记编号:S1340525040001Email:近近期期研研

2、究究报报告告银行资负观察第一期：如何理解银行体系低超储高融出-2025.04.16降降息息降降准准落落地地，息息差差影影响响中中性性偏偏积积极极，银银行行股股价价值值凸凸显显l投投资资要要点点：l降降息息降降准准落落地地，对对息息差差影影响响中中性性偏偏积积极极下调 7 天逆回购利率 0.1 个百分点，预计将带动贷款市场报价利率 LPR 同步下行约 0.1 个百分点。下调结构性货币政策工具 0.25 个百分点，抵押补充贷款（PSL）利率降至2%，下调公积金贷款利率0.25个百分点。同时降低存款准备金率 0.5 个百分点。此外还设立多项再贷款工具，并对部分现有再贷款工具进行扩容，意在对冲外部冲击

3、，进一步稳内需促进经济高质量发展。通过自律机制同步引导下调存款利率，对银行净息差影响中性偏积极。根据近两年 LPR 下调与存款利率联动情况，预计下一步存款挂牌利率将对称下调。假设定期存款挂牌利率下调幅度与 LPR 基本一致约 0.1 个百分点，活期存款挂牌利率下调约 0.05 个百分点。我们静态测算降准，降息，再贷款工具降息和存款降息对上市银行净息差影响分别为+0.72BP，-6.15BP，+0.60BP 和 5.47BP。l政政策策信信号号意意义义明明显显，有有助助于于银银行行基基本本面面改改善善有有助助于于刺刺激激信信贷贷和和股股权权债债权权资资产产投投放放：增加 3000 亿元科技创新和

4、技术改造再贷款额度，设立 5000 亿元服务消费与养老再贷款；增加支农支小再贷款额度 3000 亿元，有望撬动约 1.8 万亿元增量信贷资金。人民银行创设科技创新债券风险分担工具。国家金融监管总局推动建立信贷支持科技创新的专项机制，修订并购贷款管理办法，扩大股权投资。预计将进一步降低科技创新企业融资门槛和成本，推动商业银行加速资金投放。银银行行资资产产质质量量有有望望迎迎来来改改善善：国家金融监管总局近期将加快出台与房地产发展新模式适配的系列融资制度，预计后续涉房贷款资产质量边际改善。总体来看，本次政策信号意义明显，体现了4月中共中央政治局会议“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”相关要求，有望改

5、善企业和居民预期，银行资产质量或迎来改善。l投投资资建建议议：1.5 月 7 日宣布降准降息后无风险利率下行空间打开，同时国家金融监管总局推动保险资金入市力度，国有大行红利价值凸显。建议关注：工商银行，农业银行，中国银行，建设银行，交通银行。2.中共中央政治局会议强调财政政策的重要着力点就是要全方位扩大国内需求。后续部分区域性银行在财政政策推动下，配套信贷投放或超预期。建议关注：重庆银行，渝农商行，成都银行，齐鲁银行。l风风险险提提示示：存在模型测算误差、假设与实际偏离、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险。发布时间：2025-05-08请务必阅读正文之后的免责条

6、款部分2目录1 1降降息息降降准准落落地地，对对息息差差影影响响中中性性偏偏积积极极.4 42 2政政策策信信号号意意义义明明显显，有有助助于于银银行行基基本本面面改改善善.5 52 2.1 1有有助助于于刺刺激激信信贷贷和和股股权权债债权权资资产产投投放放.5 52 2.2 2银银行行资资产产质质量量有有望望迎迎来来改改善善.6 63 3投投资资建建议议.7 74 4风风险险提提示示.7 7请务必阅读正文之后的免责条款部分3图图表表目目录录图图表表 1 1：七七天天逆逆回回购购利利率率与与 L LP PR R.4 4图图表表 2 2：存存款款准准备备金金率率.4 4图图表表 3 3：商商业业