【民生证券】商业航天行业事件点评：《终端设备直连卫星服务管理规定》发布，卫星应用将提速-250503（2页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 商业航天行业事件点评 终端设备直连卫星服务管理规定发布，卫星应用将提速 2025 年 05 月 03 日 事件：2025 年 4 月 30 日，国家互联网信息办公室等七部门联合发布终端设备直连卫星服务管理规定（下文简称“规定”）。规定出台对终端直连卫星提出明确指引，端侧应用有望提速。规定明确，向中国境内提供终端设备直连卫星服务，在中国境内使用终端设备直连卫星服务，以及生产、组装、提供和销售支持中国境内直连卫星服务的终端设备的适用本规定。提出终端设备直连卫星服务管理坚持发展和安全并重、促进创新和依法治理相结合的原则。规

2、定是我国首个专门就终端设备直连卫星出台的规范性文件，对促进和规范我国终端设备直连卫星服务健康发展具有重要意义，预计将于 2025 年 6 月 1 日起施行。政策不断鼓励支持引导商业航天发展，产业迎黄金发展机遇。2025 年政府工作报告中明确提及：培育壮大新兴产业、未来产业。深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。技术突破方面，手机直连卫星功能普及，天通一号系统 2025 年计划实现视频直连，较 SpaceX 同类功能提前 1年落地；G60 星链采用 C+Ku 双频段，峰值速率 600Mbps，延迟低至

3、 15 毫秒，并完成通感一体化试验。2024 年中国与巴西、马来西亚等国签署合作协议，未来将提供高性价比服务。我们认为政府工作报告中将“商业航天”置于首位凸显该产业重要战略意义，叠加应用领域持续突破，产业有望迎来高速发展黄金机遇。卫星互联网低轨 03 组卫星成功发射，天基建设的完善将为端侧应用的延伸提供强劲支撑。2025 年 4 月 29 日，我国在文昌航天发射场使用长征五号乙（CZ-5B）运载火箭/远征二号上面级，成功将卫星互联网低轨 03 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功；2025 年 4 月 1 日我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将卫星互联网技

4、术试验卫星（主要用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证）发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。我们认为伴随星座端建设的加速推进，叠加新型技术试验卫星的不断演进，作为通信侧基础设施的天基建设不断完善背景下，将为地面侧的终端应用节奏带来显著推进作用。华为预计 2025 年下半年开启手机直连卫星众测，应用有望迎来拐点。24年 11 月 26 日，华为发布 Mate X6 手机，是全球首款支持“北斗+天通+低轨”三网卫星通信的大众智能手机，同时也是我国首款支持低轨卫星通信技术的大众智能手机，预计将于 25 年下半年开启众测。投资建议：我们认为 2025 年将是我国两大星座

5、规模组网发力之年，同时地面终端应用环节将有望在今年迎来重大变革。近期商业航天板块部分前排标的经过调整后低位布局机会逐步显现，产业进度加持下确定性强，节点明确。全面看好商业航天板块，建议重点关注商业航天 4 大核心主线：天基建设端：中国卫星+上海瀚讯+信科移动+ST 铖昌+臻镭科技+乾照光电;火箭发射端：超捷股份+高华科技+九丰能源+斯瑞新材；地面应用端：中国卫通+海格通信+信维通信+盟升电子+蓝盾光电+六九一二；地面设施配套建设：通宇通讯+震有科技+长江通信。同时建议关注商业航天第三方检验检测环节：西测测试+广电计量+思科瑞+谱尼测试。风险提示：卫星发射进程不及预期，火箭技术发展不及预期，商业

6、航天产业侧应用不及预期。推荐 维持评级 分析师 马天诣 执业证书：S0100521100003 邮箱： 分析师 崔若瑜 执业证书：S0100523050001 邮箱： 相关研究 1.商业航天事件点评：卫星互联网技术试验星成功发射，关注手机直连进展-2025/04/02 2.通信行业事件点评：三部门培育智能消费场景，AI 端侧加速发展-2025/03/28 3.商业航天行业事件点评：政府工作报告两次提及商业航天，关注商业航天进展-2025/03/06 4.通信行业点评：2025 年是国产 AI 一体机应用元年-2025/03/02 5.通信行业点评：微软：