【万联证券】传媒行业跟踪报告：五一档内容供给多元，《人生开门红》预测票房领跑-250430（7页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|传媒传媒 Table_Title 五一档五一档内容供给多元，内容供给多元，人生开门红预测人生开门红预测票房领跑票房领跑 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 传媒传媒行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 04 月 30 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：2025 年五一档共上映 10 部重点影片，包括人生开门红、水饺皇后、雷霆特攻队、猎金游戏、苍茫的天涯是我的爱、幽灵公主、大风杀、九龙城寨之围城、海底小纵队：海啸大

2、危机、开心超人之逆世营救。投资要点：投资要点：票房票房回顾回顾：20242024 年五一档市场维稳，票房稳步上升年五一档市场维稳，票房稳步上升。作为上半年最重要的黄金档期之一，五一档在全年电影市场中占据关键位。从历年数据来看，自 2018 年起五一档票房从 10.05 亿元逐步攀升至 2021 年的16.73 亿元，对全年票房的占比也由 1.66%升至 3.56%；2022 年由于缺乏头部影片支撑，市场短期承压，票房一度回落至 2.97 亿元，占比降至 0.99%；2023 年影院端复苏显著，观影需求持续释放，五一档票房回升至 15.21 亿元，占比恢复至 2.82%；2024 年五一档进一步

3、向好，票房稳步升至 15.28 亿元，占比升至 3.60%。内部结构：内部结构：五一档内容供给结构优化五一档内容供给结构优化，口碑、影片质量成就最终票房口碑、影片质量成就最终票房。2025 年五一档期上映影片 10 部，涵盖动作、剧情、犯罪、动画等多元类型，内容供给丰富、结构多样。相比较与去年预售票房数据，今年预售票房表现较为平淡，主要在于观众观影模式逐渐由激情消费转移至理性消费，趋向于有选择性地观看电影，更偏向于为口碑发酵的高质量电影买单，故预售票房能够反映的更多的是演员号召力、题材吸引力等，影片票房最终的决定性因素还是在于口碑及质量。我们预测 2025 年五一档期的票房前三名分别是 人生开

4、门红、水饺皇后、雷霆特攻队，预测总票房将达到 14.10 亿元。从单个影片分析来看，人生开门红由易小星执导，延续其喜剧风格，聚焦网红直播行业生态，小人物逆袭叙事贴合当下社会情绪，具备一定破圈可能，或将成为档期内票房中坚力量，预计贡献 4.06 亿元票房；水饺皇后由刘伟强执导，马丽、惠英红主演，改编自“湾仔码头”创始人臧健和的真实经历，讲述一位单亲母亲在异地创业卖水饺、逐步建立食品品牌的励志故事，女性视角下的现实题材具备较强共鸣与票房转化潜力，预期票房有望达到 2.52 亿；幽灵公主为宫崎骏经典动画 IP，艺术风格突出，受众基础稳定，市场预期票房在 1.13 亿元。投资建议：投资建议：作为上半年

5、最重要的黄金档期之一，五一期间影片供给结构多元，同时假期排片空间充足，叠加观影热情持续恢复，档期整体票房表现可期。建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司。公司。风险因素：风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 4 月游戏版号延续常态化节奏，腾讯流放之路：降临获批 清明档聚焦现实主义，票房表现有望稳中向好 手游、端游新品持续发力

6、，游戏市场 2 月同比增长 12.30%Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱： 分析师分析师:李中港李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：02032255208 邮箱： -30%-20%-10%0%10%20%30%40%传媒沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业跟踪跟踪报告报告 行业研究行业研究 3461 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 7 页$start$正文目录正文目录 1 市场表现：五一档内容供给丰富，人生