【国盛证券】一文拆解鸣鸣很忙招股书：鸣鸣很忙的零食王国-250502（16页）.pdf

1、鸣鸣很忙的零食王国鸣鸣很忙的零食王国证券研究报告|专题研究打造极致专业与效率打造极致专业与效率分析师分析师 李梓语李梓语分析师分析师 王玲瑶王玲瑶研究助理研究助理 吴林轩吴林轩执业证书编号：执业证书编号：S0680524120001执业证书编号：执业证书编号：S0680524060005执业证书编号：执业证书编号：S0680124070006邮箱：邮箱：邮箱：邮箱：邮箱：邮箱：一文拆解鸣鸣很忙招股书一文拆解鸣鸣很忙招股书年 月 日2025 05 0221.公司介绍：公司介绍：量贩零食领军者，重塑零售产业链量贩零食领军者，重塑零售产业链202220222023202320242024财务数据财务

2、数据营收（亿元）42.9103.0393.4yoy140.2%282.1%经调整净利润（亿元）0.82.39.1yoy188.1%288.7%毛利率7.5%7.5%7.6%经调整后净利率1.9%2.3%2.3%经营数据经营数据营收（亿元）42.9103.0393.4自营店（亿元）0.30.62.6加盟店（亿元）42.4102.0388.9加盟服务（亿元）0.10.31.9门店数量（家）1902658514394自营店41615加盟店1898656914379加盟商数量99433777241平均带店率1.91.92.0GMV（亿元）64.5153.3555.3订单总数（百万份/年）1754231

3、615单店营收（万元/年）517.7513.1567.3门店客单数（份/日）385388452门店客单价（元/份）36.836.234.4图：一表看懂鸣鸣很忙图：一表看懂鸣鸣很忙资料来源：湖南鸣鸣很忙招股说明书，国盛证券研究所31.公司介绍：公司介绍：量贩零食领军者，重塑零售产业链量贩零食领军者，重塑零售产业链 鸣鸣很忙：量贩零食领军者，成就指数式增长鸣鸣很忙：量贩零食领军者，成就指数式增长鸣鸣很忙作为国内份额第一的休闲食品饮料零售商，2024年已拥有1.4万家以上门店，实现555亿元以上GMV、393亿元以上营收，2022-2024年营收CAGR达203%，实现指数式增长。2022-2024

4、年鸣鸣很忙快速从1902家门店开店至14394家，2024年平均每天新开20家以上门店，覆盖全国28个省份、1224个县域城市，县城覆盖度达66%。鸣鸣很忙深挖挖掘用户产品需求，构建丰富、多元的产品，提供舒适的逛店体验，且精简供应链路提升产品质价比。截至2024年末鸣鸣很忙在库SKU为3380个，一般单店SKU超1800个，为同等规模商超休闲食品饮料的2倍，且持续迭代，平均每月上新百款产品；平均价格相比商超同类产品便宜约25%。2024年鸣鸣很忙消费人次超16亿人次，截至2024年末拥有1.2亿会员用户，复购率约75%。图：鸣鸣很忙关键运营指标图：鸣鸣很忙关键运营指标图：鸣鸣很忙与传统业态运营

5、特征图：鸣鸣很忙与传统业态运营特征资料来源：湖南鸣鸣很忙招股说明书，国盛证券研究所资料来源：湖南鸣鸣很忙招股说明书，国盛证券研究所41.公司介绍：公司介绍：量贩零食领军者，重塑零售产业链量贩零食领军者，重塑零售产业链 发展历程：量贩双强合并，规模快速扩张发展历程：量贩双强合并，规模快速扩张2016年董事长晏周总创立零食很忙，2017年于长沙开设首家“零食很忙”门店；2019年副董事长赵定总于江西宜春创立赵一鸣并开设首家“赵一鸣零食”门店；2022-2023年，零食很忙与赵一鸣零食门店数相继突破1000家。2023年11月零食很忙完成对赵一鸣的收购，成立鸣鸣很忙集团。此后公司保持快速开店、产品迭

6、代、运营提效，于2024年突破万店规模，2024年末超1.4万家门店。图：鸣鸣很忙发展历程图：鸣鸣很忙发展历程201720212022首家零食很忙门店于湖南长沙开业副董事长赵定总于江西省宜春市创立赵一鸣商贸并开设首家赵一鸣零食门店零食很忙成立内部数字化中心，加强信息化建设4月零食很忙完成A轮融资，引入红杉中国与高榕创投董事长晏周创立长沙零食很忙食品有限公司2023零食很忙门店数量突破1000家入围2022年中国糖酒食品行业年度渠道标杆2024赵一鸣零食门店数量突破1000家零食很忙于11月完成对赵一鸣零食的收购20162019会员总数突破1亿，门店总数突破1万家被福布斯中国评为2024大消费年