【国盛证券】煤炭开采：印度钢铁进口关税预期提振海运动力煤需求-250504（11页）.pdf

1、证券研究报告|行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采煤炭开采 印度钢铁进口关印度钢铁进口关税预期税预期提振提振海运海运动力煤动力煤需求需求 本周全球能源价格回顾。本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 4 月 30 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 63.12 美元/桶，较上周下跌 3.00 美元/桶（-4.54%）；WTI 原油期货结算价为 58.21 美元/桶，较上周下跌 4.06 美元/桶（-6.52%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 11.13 美元/百万英热，较上周下跌 0.44 美元/百万英热（-

2、3.8%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 32.69 欧元/兆瓦时，较上周下跌 1.24 欧元/兆瓦时（-3.7%）；美国 HH 天然气期货结算价为 3.33 美元/百万英热，较上周上涨 0.30 美元/百万英热（+10.1%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 93.8 美元/吨，较上周下跌 1.0 美元/吨（-1.1%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 97.5 美元/吨，较上周上涨 3.8 美元/吨（+4.1%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 88.5 美元/吨，较上周下跌-0.5 美元/吨（-0.5%）。印度钢铁进口关税预期提振海运动力煤需求印

3、度钢铁进口关税预期提振海运动力煤需求。根据中国煤炭资源网资讯，4 月 21 日，印度对部分钢材产品加征 12%保障性临时关税生效，热轧卷、冷轧卷、镀金属涂层钢板等产品征税，以应对因国际低价钢材涌入导致的印度钢价跌至多年低点的局面。此举旨在保护印度国内钢铁生产商免受低价进口冲击。若印度政府这项保障性关税政策推动国内钢材增产，或将间接拉动海绵铁生产，增加对南非动力煤的采购需求。据 Kpler 船舶追踪数据，3 月因海绵铁行业需求回升，南非煤炭出口量预计将再次反弹至 600 万吨以上。南非矿商由于铁路运力不足迫使部分中小矿商转向成本更高的公路运输，从而推高了运营成本。随着生产成本上涨与低价需求矛盾加

4、剧，部分小矿商已选择暂停运营，南非煤炭产量有下降的风险。投资建议：投资建议：“绩优则股优则，关困境反反转的中国发，优则的投投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。此外，重点关困未来存在增量的华阳优份、甘肃能化。此外，平煤优份，布以集中竞价交易方式回购优份方案的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，回购额度高达 510 亿元，应给予重点关困。其他具体内容可参考我们早前，布的回购增持再贷款设立，高优息煤炭迎机遇报告，重点关困平煤优份、淮北矿业、兖矿能源。风险提示：风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势

5、作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 研究助理研究助理 廖岚琪廖岚琪 执业证书编号：S0680124070012 邮箱： 相关研究相关研究 1、煤炭开采：降本增效或成主旋律，筹码持续出清，曙光渐现 2025-04-27 2、煤炭开采：俄煤：25Q1海运出口同比-2.9%，库兹巴斯煤企亏损面至 57%2025-04-27 3、煤炭开采：3重倒挂托底第 3次探底，曙光渐现，加大布局 202

6、5-04-20 重点标的重点标的 优票优票 优票优票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 601225.SH 陕西煤业 买入 2.31 1.93 2.04 2.15 8.70 9.93 9.41 8.91 601898.SH 中煤能源 买入 1.46 1.21 1.29 1.39 7.20 8.39 7.86 7.27 00866.HK 中国发，买入 0.20 0.22 0.41 0.61 5.83 4.93 2.64 1.78 601001.SH 晋控煤业 买入 1.6