【东吴证券】电子行业点评报告：透视大厂AI动态，看好ASIC产业方向-250505（2页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业点评报告 透视大厂透视大厂 AI 动态，看好动态，看好 ASIC 产业方向产业方向 2025 年年 05 月月 05 日日 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 执业证书：S0600525020001 研究助理研究助理 解承解承堯 执业证书：S0600125020001 行业走势行业走势 相关研究相关研究 碳化硅 SiC 行业深度：打开 AR 眼镜新应用场景，半绝缘型碳化硅衬底片放量在即 2025-04-25 对等关税利好成熟制程&先进制程国产替代，看好自

2、主可控大趋势 2025-04-07 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 北美大厂陆续更新北美大厂陆续更新 AI 展望，未来投入展望，未来投入趋势趋势仍乐观仍乐观。北美头部 CSP 厂商已于 4 月底陆续披露 CY25Q1 业绩，并在业绩电话会上对各自的 AI 投入进行了分析展望。Meta 一季度资本支出 139.6 亿美元，同比增长 103.7%，公司将全年资本支出预期从 600-650 亿美元提升至了 640-720 亿美元，主要投向 AI 发展。谷歌一季度资本支出达到172 亿美元，同比增长 43%，即使宏观经济环境发生了变化，但仍维持全年 750

3、 亿美元资本支出预期。微软 25Q3 财季含财务租赁资本支出为214 亿美元，因为数据中心租赁交付时间波动而略低于预期，但给予了Q4 财季环比增长，下半年总额维持此前预期的指引，新财年资本支出也将继续增长。亚马逊一季度资本支出 250.2 亿美元，同比增长 20.2%，此前公司 CEO 在股东信中表示全年资本支出将达到 1000 亿美元，其中大部分将用于 AI 相关项目。AI 相关业务及相关业务及 AI 赋能的传统业务正赋能的传统业务正迅速迅速增长，推动推理算力需求进入增长，推动推理算力需求进入高速增长周期。高速增长周期。微软本季度 Azure 云服务收入同比增长 33%，其中 AI 贡献达到

4、 16%，并指引下一财季 Azure 增速达到 34%-35%，超出市场预期的 31.5%。谷歌 AI 概览月活已突破 15 亿，正在部署 AI 驱动的广告活动通过匹配更相关的搜索查询提升了广告效率，为广告商带来了价值。Meta 核心 app产品的推荐系统在 AI 加持下，用户时长持续增长，广告优化方面在 AI助力下已实现精准投放，目前已有 30%广告主在使用 AI 创意工具。亚马逊 AWS 的 AI 业务年化收入已达到数十亿美元，并且每年以三位数的百分比增长，AWS 也正努力增加产能，以应对不断增长的市场需求。AI 创新业务，以及对传统业务的赋能正在快速拓展，我们认为这将推动全球 AI 推理

5、算力需求进入高增长周期。算力降本诉求推动算力降本诉求推动 CSP 自研自研 ASIC 芯片加速部署芯片加速部署，看好看好 ASIC 产业方向产业方向。在今年谷歌云大会上，谷歌推出了其第七代 TPU ironwood，该芯片作为谷歌迄今性能最强，可扩展性最高的定制 AI 加速器，性能可与英伟达B200 媲美，也是公司首个专门为大规模推理而设计的 AI 加速器。亚马逊方面，公司 Trainium2 芯片已经开始大规模投入使用，相比基于其他GPU 实例，其性价比高出 30%-40%，有望推动推理算力成本大幅降低。微软首款 AI 芯片 Maia 100 也已在 Azure 数据中心中进行了部署，预计到

6、 2026 年自研芯片占比将提升至 50%。Meta 不仅推出了新一代 MTIA芯片，还同步开发了一个最多可容纳 72 个加速器的大型机架式系统，与商用 GPU 相比，新款 MTIA 芯片可实现更高的效率。目前，该产品已经被部署在 Meta 的数据中心，并展现出了积极成果。我们认为在推理算力需求快速增长，而算力成本作为关键瓶颈限制的背景下，各大CSP 厂商将加速 AI ASIC 芯片的研发以及迭代升级，有望为芯片、服务器零部件供应商带来更多增量机遇。产业链相关公司：产业链相关公司：芯原股份、翱捷科技、生益电子、沪电股份、深南电路、广合科技等 风险提示：风