【国金证券】交通运输产业行业研究：五一假期出行需求旺盛，国际油价继续保持低位-250504（17页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾 本周（4/27-4/30）交运指数下跌 1.3%，沪深 300 指数下跌 0.4%，跑输大盘 0.8%，排名 21/29。交运子板块中公路涨幅最大(+0.4%)，公交板块跌幅最大(-3.7%)。行业观点 交运板块年报一季报总结：2024 年及 1Q2025 交运板块营收利润同比增长。交运板块年报一季报总结：2024 年及 1Q2025 交运板块营收利润同比增长。2024 年交运板块实现营业收入 35549 亿元，同比+2.0%，航运、航空、快递等板块收入增量大；实现归母净利润 1920 亿元，同比+13.8%，航运、航空业绩增量大。1Q2025 交

2、运板块实现营业收入 8369 亿元，同比+3.4%，航运、快递等板块收入增量大；实现归母净利润472 亿元，同比+2.3%，航运板块业绩增量大。1Q2025 公路、铁路、港口、航空等板块环比 4Q2024 业绩明显增长。快递：3 月快递业务量同比增长 20.3%，单票收入同比下降 8.2%。快递：3 月快递业务量同比增长 20.3%，单票收入同比下降 8.2%。上周（4 月 21 日-4 月 27 日）邮政快递累计揽收量约 40.75 亿件，环比+3.2%，同比+19.9%；累计投递量约 40.58 亿件，环比+3.2%，同比+22.4%。2025 年 3 月，快递业务收入完成 1246 亿元

3、，同比增长 10.4%；快递业务量完成 166.6 亿件，同比增长 20.3%；快递单票收入为 7.48 元，同比下降 8.2%。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。物流：液化品内贸海运价格短期仍承压，发力智慧物流推荐海晨股份。物流：液化品内贸海运价格短期仍承压，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4024 点，同比-14.3%，环比-0.02%。上周液体化学品内贸海运价格为 171 元/吨，同比-10.9%，环比持平。发力智慧物流，正式成立机器人行业应用研究院，并宣布达成多项战略和技术合作，主业受益消费电子服务器需求改善，推荐海晨股份。航空机

4、场：国际油价维持低位利好航空，五一假期出行需求旺盛。航空机场：国际油价维持低位利好航空，五一假期出行需求旺盛。当地时间周六，OPEC+成员国同意将 6 月份石油供应量增加 41.1 万桶/日，这是该组织继 5 月大幅增产后，连续第二个月加快恢复生产，油价或继续维持低位，将利好航空板块。4 月 30 日-5 月 3 日，全社会跨区域人员流动量日均 28213 万人次，同比增长 6%，其中民航客运量日均 223万人次，同比增长 14%。本周（4/26-5/2）全国日均执飞航班量 15985 班，同比上升 7.64%；其中国内线日均 13707班，同比上升 5.93%；国际地区线日均 2279 班，

5、同比增长 19.22%，为 2019 年 87.46%。本周布伦特原油期货结算价为61.29 美元/桶，环比-8.34%，同比-30.24%。本周美元兑人民币中间价为 7.2014，环比-0.141%，同比+1.3%。2025Q2人民币兑美元汇率环比-0.2%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业供给增速将放缓，关税政策进一步压制供给，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放。推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。航运：BDI 指数环比增长。航运：BDI 指数环比增长。外贸集运：上周 CCFI 为 1122.4 点，环比+1.0%，同比-6.0%；SCFI 为 1347.84 点

6、，环比-1.7%，同比-30.5%。油运：本周 BDTI 收于 1085 点，环比-5.0%，同比-3.4%；BCTI 收于 606 点，环比-10.6%，同比-34.6%；干散货运输：本周 BDI 指数为 1421 点，环比+3.5%，同比-15.7%。公路铁路港口：港口货物及集装箱吞吐量同比增长。公路铁路港口：港口货物及集装箱吞吐量同比增长。4 月 30 日-5 月 3 日，铁路客运量日均 1978 万人次，同比增长11%；公路人员流动量日均 25844 万人次，同比增长 5%。上周（4 月 21 日-4 月 27 日）全国高速公路累计货车通行5675.4 万辆，环比+2.25%，同比+0