【上海证券】基础化工行业周报：制冷剂行业持续景气，二乙醇胺、顺酐涨幅居前-250429（10页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 制冷剂行业持续景气，制冷剂行业持续景气，二乙醇胺、顺酐二乙醇胺、顺酐涨幅居前涨幅居前 基础化工行业周报（基础化工行业周报（2025.4.18-2025.4.25）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 市场行情走势市场行情走势 过去一周（4.18-4.25），基础化工指数涨跌幅为2.71%，沪深300指数涨跌幅为0.38%，基础化工板块跑赢沪深300指数2.32个百分点，涨跌幅居于所有板块第3位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：氟化工（7.45%）、炭 黑（7.31%）、涤 纶（7.03%）、其 他 塑 料 制 品

2、（6.94%）、钾肥（6.41%）。化工品价格走势化工品价格走势 周 涨 幅 排 名 前 五 的 产 品 分 别 为：液 氯（8.75%）、聚 合MDI（7.59%）、二乙醇胺（5.22%）、R32（5.21%）、顺酐（4.60%）。周跌幅前五的产品分别为：蒽油（-16.05%）、甲基环硅氧烷（DMC)（-11.11%）、NYMEX天然气（-9.85%）、国产维生素A（-9.33%）、煤焦油（长三角）（-9.02%）。行业重要动态行业重要动态 5-7月月空调空调内销内销排产数据排产数据发布，发布，同比均增长。同比均增长。据产业在线最新发布的家用空调排产报告显示，2025年5月家用空调内销排产1

3、437万台，较去年同期内销实绩增长15.4%；6月内销排产1361万台，同比增长28.8%；7月内销排产1265万台，同比增长36.7%。内销市场，一季度累计规模达到2735万台，同比增长6.2%，出货节奏平稳。从排产趋势来看，随着内销旺季市场的临近以及出口市场蓄力不足，内销开始掌握大盘主动权，强势发力。制冷剂延续景气，制冷剂延续景气，龙头公司业绩龙头公司业绩兑现兑现。制冷剂价格高位运行，截至4月25日，R22/R32/R125/R134a的市场均价分别为3.6/4.85/4.5/4.7 万元/吨，本 月 涨 幅 分 别 为0.0%/3.2%/0.0%/1.1%，本 年 涨 幅 分 别 为9.

4、1%/12.8%/7.1%/10.6%。据中国化工报，近日，制冷剂行业上市公司陆续披露一季度业绩预告，巨化股份、三美股份、永和股份、东阳光等公司净利润同比预增均超过100%。政策端，据中化新网，生态环境部等近日印发中国履行关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书国家方案（20252030年），明确了以下履约目标：一是持续禁止已淘汰ODS受控用途生产和使用，进一步巩固成效，确保可持续履约；二是HCFCs受控用途生产量和使用量在2025年分别削减基线值的67.5%和73.2%，2030年均削减基线值的97.5%；三是HFCs受控用途生产量和使用量在2029年均削减基线值的10%。我们认为，制冷剂行业在配

5、额管控政策和下游需求增长的推动下进入景气周期，龙头公司盈利能力显著增强。投资建议投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议 Table_Industry 行业行业:基础化工基础化工 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:于庭泽于庭泽 SAC 编号编号:S0870523040001 Table_QuotePic 最最近近一年行业指数一年行业指数与沪深与沪深 300 比较比

6、较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：原油价格上行，聚氨酯价格承压原油价格上行，聚氨酯价格承压 基基础化工行业周报（础化工行业周报（2025.4.11-2025.4.18）2025 年年 04 月月 23 日日 溴素、季戊四醇价格持续上行，高纯石溴素、季戊四醇价格持续上行，高纯石英矿成为我国新矿种英矿成为我国新矿种 基础化工行业周基础化工行业周报（报（2025.4.3-2025.4.11）2025 年年 04 月月 15 日日 美国美国“对等关税对等关税”落地，原油价格下跌落地，原油价格下跌 基 础 化 工 行 业 周 报（基 础 化 工 行 业 周 报（2025.3.28