【万联证券】交通运输行业快评报告：3月快递行业数据跟踪点评-250430（2页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|交通运输交通运输 Table_Title 3 3 月月快递行业快递行业数据数据跟踪跟踪点评点评 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 交通运输交通运输行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2025 年 04 月 30 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：受益于“以旧换新”等提振内需政策支持网上零售额保持稳定增长，带动快递件量保持较高增速。各家主要快递企业对市场份额扩张的诉求仍较强烈，价格竞争仍持续，预计短期内较难改变，但是随着成本

2、约束等条件的限制，对于提供更高服务质量的企业预计将更具优势，当前行业主要个股估值处于历史相对低位，建议积极关注估值修复机会。投资要点：投资要点：“以旧换新”政策持续带动“以旧换新”政策持续带动线上线上消费消费，快递件量增速维持快递件量增速维持 20%+20%+增速增速：2025 年一季度实物商品网上零售额为 3 万亿元，同比+5.7%，较 1-2 月增速提升 0.7pct，占社会消费品零售总额的比重为 24%，较 1-2 月提升 1.7pct。一季度规上快递业务收入实现3456.40 亿元，同比+10.90%，增速较 1-2 月-0.3pct，业务量实现 451.4 亿件，同比+21.60%，

3、增速较 1-2 月-0.8pct，单件均价为 7.66 元/件，较 1-2 月均价微降。3 月单月数据，规上快递业务收入实现 1,246.00 亿元，同比+10.4%，业务量实现 166.6 亿件，同比+20.30%，市场市场份额份额争夺争夺仍仍较激烈，较激烈，价格端价格端承压承压下降下降：根据国家邮政局公布数据，3 月快递服务品牌集中度指数（CR8）为 86.90%，环比下降 0.2pct。从上市企业来看，顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递 3 月业务量分别为 12.95/22.53/26.65/20.85 亿票，同比分别增长 25.4%/17.3%/22.5%/20.0%，市场价格竞争

4、仍较激烈，市场份额扩张诉求仍较强，顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递 3 月件均价分别为 13.82/1.96/2.18/2.01 元/件，同比分别下降 11.7%/5.8%/7.6%/4.3%，整体单价仍承压。风险因素：风险因素：经济修复不及预期、线上消费需求不及预期、行业竞争持续加剧、成本上升、行业增速不及预期等。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 1-2 月航空数据跟踪点评 1-2 月快递行业数据跟踪点评 政府工作报告再次提及低空经济，低空经济有

5、望加速落地 Table_Authors 分析师分析师:潘云娇潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱： -15%-10%-5%0%5%10%15%20%交通运输沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业快评快评报告报告 行业研究行业研究 3461 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 2 页$start$end$Table_InudstryRankInfo 行业投资评级行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间；弱于

6、大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上。Table_StockRankInfo 公司投资评级公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上。基准指数：沪深300指数 Table_RiskInfo 风险提示风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情