【世纪证券】大消费行业周报（4月第4周）：IP潮玩和宠物食品赛道延续高景气度-250428（10页）.pdf

1、 证券研究报告 大消费 IP 潮玩和宠物食品赛道延续高景气度 2022025 5 年年 4 4 月月 2 28 8 日日 大消费大消费行业行业周报周报（4 4 月第月第 4 4 周周）分析师分析师：罗鹏罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱： 研究助理研究助理：赵靖赵靖 电话：0755-23602217 邮箱： 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%）9.7 综合净利率（%）6.9 行业 ROE（%）25.6 行业 ROA（%）5.2 利润增长率（%）4.21 资产负债率（%）149

2、期间费用率（%）4.54 存货周转率（%）42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业行业观点：观点：1)上周（上周（4 4/2121-4 4/2525）大消费板块表现分化。）大消费板块表现分化。美容护理、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、食品饮料周涨跌幅分别为+3.80%、+2.28%、+1.38%、+0.07%、-0.46%、-1.36%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是万辰集团（+22.23%）、北鼎股份（+37.18%）、南山智尚（+26.07%）、步步高（+61.05%）、科锐国际（+9.

3、38%）、青岛金王（+22.62%）；领跌的个股分别是 ST 春天（-21.52%）、星光股份（-31.73%）、泰慕士（-21.26%）、*ST 人乐（-14.47%）、传智教育（-21.78%）、两面针（-14.09%）。2)头部潮玩企业近期更新财报及招股书，头部潮玩企业近期更新财报及招股书，IPIP 潮玩行业展现高景气潮玩行业展现高景气度。度。4 月 22 日潮玩龙头品牌泡泡玛特公布了 2025 年一季度业绩报告，整体收益（未经审核）同比增长 165%-170%，其中中国收益同比增长 95%-100%，海外收益同比增长 475%-480%,表现超出市场预期。此前卡牌生产商卡游二次递交招股

4、书推进 IPO,根据招股书信息公司 2024 年营收超 100 亿，2022-2024 年 CAGR 达56%，经调整净利润约 45 亿，2022-2024 年 CAGR 达 66%，展现其强劲的增长潜力。当前中国潮玩产业已经进入高速成长期，根据艾媒咨询测算，2024 年中国谷子经济市场规模达 1689 亿元，2017-2024年CAGR近18%，预计到2029年中国谷子经济将超3000亿元，2024-2029 年 CAGR 约 13%。未来，具备 IP 孵化能力、供应链效率与全球化布局的企业将更加具备市场竞争力。建议持续关注头部企业的 IP 储备、海外扩张进度及新兴品类（如玩具、泛娱乐文具等

5、）的爆发潜力。3)25Q125Q1 宠物食品龙头宠物食品龙头品牌延续高增态势品牌延续高增态势。上周宠物食品龙头乖宝宠物和中宠股份相继发布 2024 年年报及 2025 年一季报，其中乖宝宠物 2024 年实现营收 52.42 亿元，同比+21.22%，实现归母净利润 6.25 亿元，同比+45.68%；25Q1 实现营收 14.80 亿元，同比+34.82%；实现归母净利润 2.04 亿元，同比+37.68%。中宠股份2024 年实现营收 44.65 亿元，同比+19.2%，实现归母净利润 3.94亿，同比+68.9%；25Q1 营收 11.01 亿元，同比+25.41%，归母净利润 0.91

6、 亿元，同比+62.13%。中国人口老龄化、“少子化”趋势下推动陪伴需求，叠加消费者对于宠物价值的认同逐步加深，中国宠物市场经济规模持续攀升。根据 2025 年中国宠物行业白皮书（消费报告），2024 年中国城镇(犬猫)消费市场规模增长7.5%，达 3002 亿元，预计 2027 年有望达到 4042 亿元。当前在国产替代与消费升级的双重背景下，建议关注具备研发实力、品牌溢价与渠道能力的头部宠物用品企业。4)风险提示：风险提示：海内外市场竞争加剧，原材料价格波动，市场需求减弱等。Table_PageHeader 2025 年 4 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-1