【中银证券】化工行业周报：聚合MDI价格上涨，国际油价、维生素价格下跌-250427（13页）.pdf

1、 基础化工基础化工|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 4 月月 27 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 化工行业周报化工行业周报 2025042020250421 化工行业周报化工行业周报 2025041320250413 化工行业周报化工行业周报 2025040620250408 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 基础化工基础化工 证券分析师：余嫄嫄证券分析师：余嫄嫄(8621)20328550 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：赵泰联系人：赵泰 一般证券

2、业务证书编号：S1300123070003 化工行业周报化工行业周报 20250427 聚合MDI价格上涨，国际油价、维生素价格下跌 四月份，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大四月份，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，建议关注年报季报行情，建议关注年报季报行情，自主可控日益关键的电子材料公司，以及分红派息政策稳健的能源企业等。自主可控日益关键的电子材料公司，以及分红派息政策稳健的能源企业等。行业动态行业动态 本周（04.21-04.27）均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 17 个品种价格上涨，58 个品种价格下跌，25 个品种价格稳定。跟踪的产品中 29

3、%的产品月均价环比上涨，64%的产品月均价环比下跌，另外 7%产品价格持平。周均价涨幅居前的品种分别是高效氯氟氰菊酯、聚合 MDI（华东）、石脑油（新加坡）、R134a（巨化）、双酚 A（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是 NYMEX 天然气、维生素 A、DMF（华东）、煤焦油（山西）、丙烯腈。本周（04.21-04.27）国际油价下跌，WTI 原油期货价格收于 62.79 美元/桶，收盘价周跌幅2.92%；布伦特原油期货价格收于 66.55 美元/桶，收盘价周跌幅 2.07%。宏观方面，IMF 下调全球经济增长预期，当地时间 4 月 22 日，IMF 发布最新一期世界经济展望报告，将202

4、5 年全球经济增长预期下调至 2.8%，较今年 1 月预测值低 0.5 个百分点，将 2026 年全球经济增长预期下调至 3.0%，较 1 月预测值低 0.3 个百分点。美国财政部对伊朗进行新制裁，当地时间 4 月 22 日，美国财政部外国资产控制办公室发布声明，宣布对中东液化石油气巨头赛义德阿萨杜拉埃马姆乔梅及其企业网络实施制裁，声明表示，该网络负责将价值数亿美元的该国液化石油气和原油运往海外市场。供应方面，根据 EIA 数据，截至 4 月 18 日当周，美国国内原油产量为 1,346 万桶/天，较上周减少 0.2 万桶/天，较年初减少 10.3 万桶/天。欧佩克公布的 2025 年 4 月

5、月度原油市场报告显示，该组织 2025 年 3 月原油产量减少7.8 万桶/天至 2,677.6 万桶/天。库存方面，美国原油库存增加。美国能源信息署数据显示，截至 4 月 18 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 84,058.1 万桶，比前一周增长71.2 万桶；美国商业原油库存量 44,310.4 万桶，比前一周增长 24.4 万桶。展望后市，短期内国际油价面临关税政策与 OPEC+增产的压力，但地缘风险溢价、OPEC+的干预能力以及全球需求韧性有望支撑油价底部；另一方面，宏观层面的不确定性或将加大油价的波动水平。本周 NYMEX 天然气期货收于 2.94 美元/mmbtu，收盘

6、价周跌幅 9.51%。EIA 天然气报告显示，截至 4 月 18 日当周，美国天然气库存总量为 19,340 亿立方英尺，较此前一周增加 880 亿立方英尺，较去年同期减少 4,780 亿立方英尺，同比降幅 19.8%，同时较 5 年均值低 440 亿立方英尺，降幅 2.2%。短期来看，海外天然气库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。本周（04.21-04.27）聚合 MDI 价格上涨。根据百川盈孚，4 月 27 日国内聚合 MDI 市场均价为 15,000 元/吨，较上周上涨 6.01%，较去年同期下