【中银证券】交通运输行业周报：美国启动港口费用和建造限制措施，东航物流2024年度业绩稳健增长-250422（25页）.pdf

1、 交通运输交通运输|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 4 月月 22 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 交通运输行业周报交通运输行业周报20250415 交通运输行业周报交通运输行业周报20250408 交通运输行业周报交通运输行业周报20250331 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 交通运输交通运输 证券分析师：王靖添证券分析师：王靖添 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 证券分析师：刘国强证券分析师：刘国强 guoqiang.liu_ 证券投资咨询业务证书编号：

2、S1300524070002 交通运输行业周报交通运输行业周报 美国启动港口费用和建造限制措施，东航物流2024年度业绩稳健增长 航运航运方面，方面，美国公布针对中国船舶产业美国公布针对中国船舶产业301 调查结论，启动港口费用和调查结论，启动港口费用和建造限制措施建造限制措施；航空方面，航空方面，东航物流东航物流 2024 年度业绩稳健增长，天府机场跻年度业绩稳健增长，天府机场跻身全球身全球 30 强强；快递方面，顺丰控股；快递方面，顺丰控股 3 月营收月营收 236.61 亿元，一季度快递亿元，一季度快递行业行业业务量同比增长业务量同比增长 21.6%核心观点：核心观点：美美国公布针对中国

3、船舶产业国公布针对中国船舶产业301 调查结论，启动港口费用和建造调查结论，启动港口费用和建造限制措施。限制措施。2025 年 4月 17日，美国贸易代表办公室（USTR）正式公布了其对中国在海运、物流和造船领域所谓的“不合理做法”的“301 调查”结果，并宣布将对相关涉中船舶及更广泛的外国船舶实施分阶段的“港口费用”及船舶建造来源限制，标志着美方对全球航运业的新一轮政策干预全面启动。在订单获取方面，由于美国强制“国货国运”政策，要求美国出口货物逐步提高由美籍船舶运输的比例，这可能迫使部分国际船东将订单从中国转移至韩国或日本。尽管日韩产能有限，长期难以完全替代中国供应链，但短期内中国船舶企业订

4、单流失情况已有所显现，如 2025 年 3 月全球新船订单中，韩国以 55%的市占率反超中国（35%）。全球 17%挂靠美国港口的船舶为中国制造，船东可能被迫调整航线或减少对华船舶依赖，这使得中国船舶企业在后续船舶设计、生产规划等方面需要重新考量，以适应市场变化。东航物流东航物流 2024 年度年度业绩稳健增长，天府机场跻身全球业绩稳健增长，天府机场跻身全球 30 强。强。4 月 16 日，东航物流披露2024 年年度报告，2024 年，东航物流实现营收 240.56 亿元，同比增长16.66%，创历史新高；净利润 30.64 亿元，同比增长 7.40%。CADAS发布 2024 年全球机场旅

5、客吞吐量 TOP100。其中，成都天府国际机场以5490.6 万人次的旅客吞吐量，跻身全球机场前 30 强，位居全球第 29。顺丰控股顺丰控股 3 月营收月营收 236.61 亿元亿元，一季度快递一季度快递行业行业业务量同比增长业务量同比增长21.6%。顺丰控股 3 月营收达到 236.61 亿元，同比增长 9.63%。其中，速运业务营收 178.97 亿元，同比增长 10.61%；业务量 12.95 亿票，同比增加 25.36%，单票收入为 13.82 元；供应链及国际业务收入 57.64 亿元。一季度，邮政行业寄递业务量累计完成 496.4 亿件，同比增长19.0%。其中，快递业务量累计完

6、成 451.4 亿件，同比增长 21.6%。行业高频动态数据跟踪：行业高频动态数据跟踪：航空物流航空物流：2025 年 4 月上旬至 4 月中旬期间，中国至亚太航线价格稳定。航运港口：航运港口：集运运价指数下降，干散货运价下降。快递物流：快递物流：2025 年 2 月快递业务量同比上升 58.75%，快递业务收入同比增加30.43%。航空航空出行出行：2025 年 4 月第三周国际日均执飞航班 1758.57次，环比+1.28%，同比+23.62%。公路铁路：公路铁路：4 月 7 日-4 月 13 日，全国高速公路累计货车通行 5416.4 万辆，环比增长 12.2%。交通交通新业新业态：态：