【东方证券】基础化工行业周报：油价上涨，继续关注内需及国产替代新材料机会-250421（8页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。基础化工行业 行业研究|行业周报 原油相关信息：原油相关信息：原油及相关库存：2025 年 4 月 11 日美国原油商业库存 4.429 亿桶，周增加 50 桶；汽油库存2.340亿桶，周减少200万桶；馏分油库存1.092亿桶，周减少190万桶；丙烷库存 0.44367 亿桶，周减少 128.4 万桶。美国原油产量及钻机数：2025 年 4 月11 日美国原油产量为 1346.2 万桶/天，周度增加 0.4 万桶/天，较一年前增加 36.2 万桶/天。

2、2025 年 4 月 17 日美国钻机数 585 台，周增加 2 台，年减少 34 台；加拿大钻机数 134 台，周减少 4 台，年增加 7 台。其中美国采油钻机 481 台，周度增加 1台，年度减少 30 台。价格变化：价格变化：我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为三氯乙烯（上涨16.3%）、丁烷（上涨 8.9%）、WTI（上涨 7.7%）；跌幅前 3 名为：液氯（下跌62.3%）、D4（下跌 17.8%）、蒽油（下跌 12.4%）。月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为三氯乙烯（上涨 22.7%）、氯乙酸（上涨13.6%）、DMF（上涨 11.1%）；跌幅

3、前 3 名为：液氯（下跌 168.1%）、丁二烯（下跌 22.3%）、天然气（下跌 17.9%）。价差变化：价差变化：本周价差涨幅前 3 名的产品分别为炭黑价差（上涨 64.5%）、电石法 PVC 价差（上涨 57.8%）、磷酸一铵（上涨 14.5%）；跌幅前 3 名为：丙烯酸丁酯价差（下跌50.7%）、双氧水价差（下跌 44.4%）、MTP 价差（下跌 30.2%）。月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为 R410a 价差（上涨 99900.0%）、电石法PVC 价差（上涨 176.7%）、MTO 价差（上涨 82.3%）；跌幅前 3 名为：双氧水价差（下跌 1200.0%）、苯乙烯（下跌

4、 128.0%）、六氟磷酸锂价差（下跌 52.6%）。本周油价在美国关税政策有所缓和以及供给端收紧预期下有所反弹，我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局。目前美国关税政策仍具有较大不确定性，短期内我们仍然建议关注内需和新材料国产替代的市场机会，内需方面建议关注需求刚性且正值春耕旺季的农化板块。推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。推荐润丰股份：全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的。推荐国光股份：国内差异化制剂企业，植物生长调节剂行业龙头。推荐华鲁恒升：核心产品价格回暖叠加煤价下跌，价差持续改善。风险提示风

5、险提示 项目进展不及预期；需求不及预期；海外市场供需情况变化；油价大幅波动。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2025 年 04 月 21 日 倪吉 021-63325888*7504 执业证书编号：S0860517120003 顾雪莺 执业证书编号：S0860523080005 继续关注内需及国产替代新材料机会 2025-04-14 关注内需及国产替代新材料机会 2025-04-07 关注海外供需变化下的涨价品种机会 2025-03-31 油价上涨，继续关注内需及国产替代新材料机会 看好（维持）基础化工行业行业周报 油价上涨，继续关注内需及国产

6、替代新材料机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1 本周核心观点.4 2 原油及化工品价格信息.4 2.1 原油.4 2.2 化工品.4 风险提示.5 基础化工行业行业周报 油价上涨，继续关注内需及国产替代新材料机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图表目录 表 1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）.4 表 2：化工