【爱建证券】爱建电子行业周报：H20芯片销售受限，关注国产算力芯片-250423（16页）.pdf

1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究/行业点评2025 年 04 月 23 日行业及产业电子H20 芯片销售受限，关注国产算力芯片爱建电子行业周报强于大市投资要点：本周（20250412-20250418）电子行业涨跌幅为（-0.6%），涨跌幅排名 26/31 位。申万一级行业领涨行业分别为：银行（+4.0%），房地产（+3.4%），综合（+3.0%），煤炭（+2.7%），石油石化（+2.3%）。沪深 300 指数涨跌幅为（+0.6%）。本周 SW 电子三级行业涨跌幅榜靠前的分别是：模拟芯片设计（+3.1%），面板（+1.7%），被动元件（+1.4%），其他电子（+0.3%

2、），LED（+0.1%）。本周 SW 电子行业涨跌幅排名前十的股票分别是：思瑞浦（+26.0%），世华科技（+22.7%），ST 宇顺（+22.4%），硕贝德（+21.4%），宏昌电子（+19.9%），芯朋微（+19.3%），达利凯普（+18.5%），传艺科技（+16.1%），豪声电子（+14.4%），天承科技（+14.0%）；涨跌幅排名后十的股票分别是：凯德石英（-17.9%），民德电子（-10.7%），华岭股份（-10.6%），电连技术（-10.1%），弘信电子（-10.0%），至纯科技（-9.7%），中科飞测（-9.6%），复旦微电（-8.9%），华勤技术（-8.9%），晶华微（-8.5

3、%）。4 月 16 日，英伟达发布公告称，美国政府 4 月 9 日通知英伟达向总部或最终母公司位于中国（包括港澳地区）以及 D:5 组国家和地区的公司出口 H20 芯片，以及任何其他性能达到H20 内存带宽、互连带宽或其组合的芯片，都必须获得出口许可。4 月 14 日，美国政府通知英伟达，该许可要求将无限期有效。4 月 17 日，黄仁勋访华期间与中国贸促会会长任鸿斌会谈，明确表示中国是英伟达重要市场，希望持续深化合作。H20 采用 Hopper 架构，由台积电 4nm 工艺制造，有超 800 亿晶体管，CoWoS 先进封装。FP8 算力 296TFLOPS、FP16 算力 148TFLOPS，

4、配 96GBHBM3 显存，功耗 400W，接口SXM2。与英伟达 H20 的对比中，国产算力芯片呈现出差异化竞争态势。华为昇腾 910B 凭借 7nm+工艺实现 256TFLOPSFP16 算力，超越 H20 的 148TFlops，在大模型训练领域表现突出，但其32GBHBM2e显存容量与H20的96GBHBM3存在差距。寒武纪MLU370-X8同样采用 7nm 制程，不过其 FP16 算力仅 96TFLOPS，且 LPDDR5 显存性能不及 H20，尽管功耗控制在 250W，但综合计算性能仍显逊色。4 月 18 日，台积电公告第一季度实现了 8392.5 亿新台币的营收，这一成绩不仅超越

5、了市场预期的 8351.3 亿新台币，还较去年同期大幅增长了 41.76%。净利润方面，台积电更是录得了 3615.6 亿新台币的佳绩，同比增长高达 60.3%。在晶圆销售结构上，台积电先进制程技术的表现尤为抢眼。其中，3nm 制程工艺的出货量占比达到了 22%，5nm 制程工艺则贡献了 36%的份额，而 7nm 制程工艺也占据了 15%的比例。综合来看，7nm 及以下先进制程工艺的总占比高达 73%。投资建议：随着中美贸易摩擦的持续演绎，高端算力芯片的限制政策正在超出市场预期。因此，未来算力芯片国产化的迫切性进一步加强。目前从技术水平上国内领先的算力芯片企业主要包括：华为昇腾，寒武纪，海光信

6、息和壁仞科技，建议关注相关产业链投资机会。风险提示：1）国际贸易摩擦加剧 2）下游需求不及预期 3）技术升级进度滞后。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究关税政策持续调整，定量分析电子产品出口市场风险电子行业周报2025-04-14美国关税影响持续，消费电子板块冲击明显电子行业周报2025-04-09美国关税调整加大消费电子不确定性电子行业周报2025-04-03GTC2025 聚焦 AI 和芯片领域电子行业周报2025-03-26MWC2025 聚焦 AI 与 5G-A 技术创新爱建证券电子行业周报2025-03-16证券分析师许亮S0820