【德邦证券】有色金属周报：特朗普连续喊话美联储，关注贵金属表现-250420（15页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 有色金属 2025 年 04 月 20 日 有色金属有色金属 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 翟堃翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱： 高嘉麒高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.有色金属周报：避险资金狂飙，黄金破新高后仍为主线，2025.4.12 2.关税政策变化，工业金属修复，2025.4.11 3.有色金属周报：对美关税反制，战略金属价值显现，黄金再迎布局良

2、机，2025.4.7 4.黄金：万里长征方起步，2025.4.1 5.赤峰黄金：提产降本推动利润提升，2025.4.1 有色金属周报：特朗普连续喊话有色金属周报：特朗普连续喊话美联储，关注贵金属表现美联储，关注贵金属表现 Table_Summary 投资要点：投资要点：贵金属：周内金价再创新高。贵金属：周内金价再创新高。本周，国内现货金价上涨 5.1%，最高价格刷新至 796.7元/克。当地时间 4 月 18 日，美国总统特朗普在白宫发表讲话，重申美联储主席鲍威尔应该降低利率。他同时说，美国非常有可能与乌克兰达成协议。美联储主席鲍威尔日前在芝加哥经济俱乐部发表讲话时，明确表示不会因市场波动而采

3、取紧急救市措施。鲍威尔的表态立即招致美国总统特朗普的强烈批评。17 日，特朗普再度对鲍威尔施压，称可立即让鲍威尔走人，要求美联储立即降息。伴随特朗普连续喊话美联储，本周降息预期有所升温，截至 2025 年 4 月 17 日，30 天期联邦基金2512 收报 96.5，较前一周有所上涨。工业金属：特朗普宣布所谓“对等关税”后又对部分国家关税暂缓，金属价格先大工业金属：特朗普宣布所谓“对等关税”后又对部分国家关税暂缓，金属价格先大跌后部分修复。跌后部分修复。本周，SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动 5.6%、1.9%、3.0%、0.5%、0.8%、5.6%。其中镍价变动幅度最大，主

4、因印尼政策变动。据生意社消息，印尼总统于 2025 年 4 月 11 日正式签署镍产品新政，该政策将于4 月 26 日正式实施。政策主要对镍矿、镍锍、镍生铁和镍铁产品的版税进行了调整，各镍产品的版税将根据基准价格 HMA 进行动态调整。其中镍矿税率从固定10%调整为 14%-19%，镍锍税率从 2%调整为 3.5%-5.5%，镍铁税率从固定 2%调整为 4%-6%，镍生铁税率由固定 5%调整为 5%-7%。小金属：镨钕氧化物价格下跌，钨精矿价格持平。小金属：镨钕氧化物价格下跌，钨精矿价格持平。稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价格多数下跌。钨方面：黑钨精矿（65%）价格持平、白钨精矿（65%）

5、价格持平。随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势。能源金属：碳酸锂下跌，关注后续能源金属需求增长情况。能源金属：碳酸锂下跌，关注后续能源金属需求增长情况。（1）锂：碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，锂精矿价格下跌。（2）钴：金属钴、氯化钴、硫酸钴价格持平，四氧化三钴价格持平。（3）镍：镍矿（CIF）、镍金属、镍豆、镍板价格上涨，硫酸镍价格下跌。关注后续能源金属需求增长情况。投资建议。投资建议。美联储降息周期开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。推荐：山东黄金、赤峰黄金

6、、紫金矿业等。风险提示：风险提示：美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。-29%-22%-15%-7%0%7%15%22%29%2024-042024-082024-12有色金属沪深300 行业周报 有色金属 2/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录内容目录 1.行业数据回顾.4 1.1.贵金属.4 1.2.工业金属.7 1.3.小金属.8 1.4.能源金属.10 2.行情数据.12 3.本周重要事件回顾.13 4.风险提示.14 行业周报 有色金属 3/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录图表目录 图 1：内外盘金价.4 图 2：外