【江海证券】传媒行业：AI应用催化不断，重点提示机会-250418（4页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告行业点评报告证券研究报告行业点评报告2025 年年 4 月月 18 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部分析师：张婧执业证书编号：分析师：张婧执业证书编号：S1410525010001联系人：吴雁宇执业证书编号：联系人：吴雁宇执业证书编号：S1410124010015行业评级：增持（维持）行业评级：增持（维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%

2、1 个月3 个月12 个月相对收益-6.581.38.21绝对收益-12.420.5615.65数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 4 月 17 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-传媒行业：智谱发布 AutoGLM 沉思，集深度研究和操作能力于一体 2025.04.012.江海证券-行业点评报告-传媒行业：智元启元大模型 GO-1 发布，具身智能再上新台阶 2025.03.113.江海证券-行业点评报告-传媒行业：AI应用发展迅猛，提示投资机会 2025.03.074.江海证券-行业点评报告-传媒行业：豆包大模型团队提出全新超稀疏架构，推理成

3、本大幅下降 2025.02.135.江海证券-行业点评报告-传媒行业：AIagent 产业进展不断，提示相关投资机会 2025.02.10传媒行业AI 应用催化不断，重点提示机会应用催化不断，重点提示机会事件：事件：2025 年 4 月 17 日，火山引擎发布豆包 1.5深度思考模型，升级豆包文生图模型 3.0、豆包视觉理解模型；同时，面向 Agent 服务，发布 OSAgent 解决方案、GUI Agent 大模型-豆包 1.5UI-TARS 模型；面向大规模推理，发布 AI云原生ServingKit 推理套件。投资要点：投资要点：豆包大模型日均豆包大模型日均 tokens 调用量持续大幅攀

4、升，利好数据要素和算力板块。调用量持续大幅攀升，利好数据要素和算力板块。截至 2025 年 3 月底，豆包大模型日均 tokens 调用量已超过 12.7 万亿，是 2024年 12 月的 3 倍，是一年前刚刚发布时的 106 倍。IDC 报告显示，2024 年中国公有云大模型调用量激增，火山引擎以 46.4%的市场份额位居中国市场第一。我们认为，豆包大模型 tokens 调用量持续攀升，利好数据要素和算力板块。豆包豆包 1.5深度思考模型全新发布，采用深度思考模型全新发布，采用 MoE 架构及双轨奖励机制。架构及双轨奖励机制。豆包 1.5深度思考模型全新发布，在数学、代码、科学等专业领域推理

5、任务中表现出色，达到或接近全球第一梯队水平；在创意写作等非推理任务中，模型也展示出优秀的泛化能力，可胜任更广泛的复杂场景。为了提升通用能力，模型团队优化了数据处理策略，融合处理可验证数据与创意性数据，满足各类任务需求。大规模强化学习是训练推理模型的关键技术，通过采用创新的双轨奖励机制，兼顾“对错分明”和“见仁见智”的任务，有效优化了算法。该模型采用 MoE 架构，总参数为 200B，激活参数仅 20B，具备显著的训练和推理成本优势。基于高效算法，模型提供行业极高并发承载能力，并实现 20 毫秒极低延迟。在解决具体问题时，大模型要能够查询互联网信息，进行多轮搜索和思考。与其他推理模型“先搜索再思

6、考”的模式不同，豆包 APP 基于豆包 1.5深度思考模型进行了定向训练，可以“边想边搜”；此外，该模型还具备视觉理解能力，可基于所见画面思考。我们认为，豆包 1.5深度思考模型的创新之处在于采用 MoE 架构（总参数为 200B，激活参数仅 20B）及双轨奖励机制。豆包文生图模型豆包文生图模型 3.0 全新升级，文字排板、图像及图片生产等效果更好。全新升级，文字排板、图像及图片生产等效果更好。豆包文生图模型 3.0 全新升级，能够实现更好的文字排版表现、实拍级的图像生成效果，以及 2K 的高清图片生成方式；可以广泛应用于影视、海报、绘画、玩偶设计等营销、电商、设计场景。在最新的文生图领域权威