【国盛证券】钢铁3月数据跟踪：粗钢产量大增，消费端需求持续回升-250417（6页）.pdf

1、证券研究报告|行业月报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 钢铁钢铁 3 月数据跟踪：月数据跟踪：粗钢产量大增粗钢产量大增，消费消费端端需求需求持续持续回升回升 根据根据 Wind 数据，数据，2025 年年 3 月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如下：下：2025 年 3 月粗钢产量 9,284 万吨，同比增 4.6%，日均产量 299.5 万吨，环比增 6.3%；1-3 月粗钢产量 25,933 万吨，同比增 0.6%；3 月我国生铁产量 7,529 万吨，同比增 3.1%；1-3 月生铁产量 21,628万吨，同

2、比增 0.8%；3 月我国钢材产量 13,442 万吨，同比增 8.3%；1-3 月钢材产量 35,874万吨，同比增 6.1%；3 月我国出口钢材 1045.6 万吨，同比增 5.7%；1-3 月出口钢材 2,743万吨，同比增 6.3%；3 月我国进口钢材 50.1 万吨，同比降 18.8%，1-3 月进口钢材 155 万吨，同比降 11.3%；3 月我国进口铁矿石 9,397 万吨，同比降 6.7%；1-3 月进口铁矿石28,531 万吨，同比降 7.8%。粗钢粗钢产量大增产量大增，消费消费有望持续发力有望持续发力。3 月粗钢日均产量同比增长 5.2%，环比增长 6.3%，钢厂生产积极性

3、显著恢复，近期金融属性不足的黑色金属价格偏弱运行，然而部分原燃料价格下跌，持续推动钢企利润改善，截止 4 月 11 日当周钢厂盈利比例为 53.7%。2024 年 8 月以来政府类债券的发行显著提速，2025 年年 3 月月地方债净融资额达地方债净融资额达 8792 亿亿，处于高位水，处于高位水平平，国债净融资额为，国债净融资额为 5964 亿元，亿元，环比继续增长环比继续增长，预计后续政府投资规模有望继续增加，政府消费支出或提速。统计局数据显示 2025 年 3 月规模以上工业增加值同比实际增长 7.7%，环比增长 0.44%，社会消费品零售总额同比增长 5.9%；3 月份企业生产经营活动加

4、快，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升 0.3、0.4 和 0.3 个百分点；一季度与钢需相关的制造业销量高增，挖掘机销售同比增 22.8%，汽车销售同比增 11.2%，家用视听设备零售、日用家电零售同比分别增 29.3%和 38.4%，3 月下游需求显著恢复，2025 年 3 月钢铁表观消费量为 8289 万吨，同比增 4.9%，增速较上月提升 7.1pct。钢材钢材净净出口出口继续继续增长增长，产业减量重组有望推进产业减量重组有望推进。3 月钢材净出口 996 万吨，同比增加 7.4%，价格优势与抢出口因素

5、继续带动净出口增长，对于当前不断升级的中美贸易战，短期无法判断最终关税战的影响，中长期看历史上主导国的脱钩意愿并不会导致最后的结果变化，一方面在争斗中两国必然会扩张财政，另一方面由于康波萧条期并不具备工业化或者再工业化的契机，最终的结果更多是贸易流的转变，交易成本上升从而推高通胀。3月铁矿进口量同比降 6.7%，偏高的港口库存及后续几内亚西芒杜铁矿陆续投产等因素压制近期矿价。近日国家发展改革委发布的关于 2024 年国民经济和社会发展计划执行情况与 2025 年国民经济和社会发展计划草案的报告 明确，今年将持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组，3

6、 月 23 日-24 日，八一钢铁、昆仑钢铁、闽新钢铁、昆玉钢铁等钢厂陆续发布消息称，为推动新疆钢铁行业减量发展，自 3 月 24 日起粗钢日产量减少 10%。随着后续行业供给端调控及转型升级预期升温，叠加需求改善增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 笃慧笃慧 执业证书编号：S0680523090003 邮箱： 分析师分析师 高亢高亢 执业证书编号：S0680523020001 邮箱： 相关研究相关研究 1、钢铁：债务周期的强弩之末 2025-04-12 2、钢铁：静观其变 2025-04-06 3、钢铁：金融属性与商品属性如何投资 2025-03-29 -30%-18