【中银证券】中美“对等关税”跟踪系列三：贸易摩擦对SoC行业影响相对可控，SoC板块2025Q1淡季不淡，2025年或是端侧AI应用落地元年-250414（3页）.pdf

1、 电子电子|证券研究报告证券研究报告 行业点评行业点评 2025 年年 4 月月 14 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 中 美 关 税 政 策 对 电 子 行 业 影 响 点 评 中 美 关 税 政 策 对 电 子 行 业 影 响 点 评 20250406 AI 算力产业链更新报告算力产业链更新报告20250311 2025 年政府工作报告 电子行业相关要点及年政府工作报告 电子行业相关要点及解读解读20250310 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电子电子 证券分析师：苏凌瑶证券分析师：苏凌瑶 证券投资咨询

2、业务证书编号：S1300522080003 联系人：茅珈恺联系人：茅珈恺 一般证券业务证书编号：S1300123050016 中美“中美“对等关税对等关税”跟踪系列三”跟踪系列三 贸易摩擦对SoC行业影响相对可控，SoC板块2025Q1淡季不淡，2025年或是端侧AI应用落地元年 美国豁免智能手机等终端产品的美国豁免智能手机等终端产品的“对等关税对等关税”，SoC 行业或受中美贸易摩擦行业或受中美贸易摩擦影响有限。影响有限。SoC 板块板块 2025Q1 业绩预告显示行业淡季不淡，业绩预告显示行业淡季不淡，随着随着 AI 技术从云技术从云到端普及，各种端侧到端普及，各种端侧 AI 应用和产品将

3、催生应用和产品将催生 SoC 的需求见涨，行业亦有望在的需求见涨，行业亦有望在AI 的赋能下迎来“的赋能下迎来“AI Agent”元年。”元年。支撑评级的要点支撑评级的要点 中美中美贸易摩擦对贸易摩擦对 SoC 行业影响相对可控。行业影响相对可控。根据财联社 4 月 11 日报道，美国白宫确认中国输美产品将面临 145%关税。根据美国海关 CBD 于 4 月11 日发布的特定产品“对等关税”排除，美国宣布对 20 项商品编码豁免“对等关税”，豁免产品包括集成电路、智能手机、计算机、通信设备、半导体设备等。考虑到半导体行业具有全球化特征，其产业链遍布全球，上下游分布在全球各个经济体，SoC 产业

4、链亦包括设计、制造、封装、组装、终端产品等环节，SoC 通常搭载在智能手机、智能手表、TWS 等终端产品上。根据瑞芯微 4 月 8 日公告，公司芯片主要通过客户终端产品间接出海，下游数千家终端客户出口至美国市场占比较低。根据全志科技 4 月 10 日公告，公司芯片主要供应至下游方案商和集成客户，不涉及直接向美国市场出口。我们认为本次中美贸易摩擦对 SoC 及其终端产品出口至美国的影响相对有限。SoC 板块板块 2025Q1 业绩预告显示行业淡季不淡。业绩预告显示行业淡季不淡。根据泰凌微 3 月 26 日公告，公司预计 2025Q1 营收约 2.3 亿元，YoY+43%；归母净利润约 0.35亿

5、元，同比扭亏为盈。尽管一季度通常是公司淡季，但是受益于下游行业数字化和智能化渗透率的提升，公司在物联网市场和音频市场出货量显著提升，智能储能 BMS、智能网关、端侧 AI 等新产品也开始贡献销售额增长。根据全志科技 4 月 10 日公告，公司预计 2025Q1 归母净利润约0.851.00 亿元，YoY+73104%。公司在智能汽车电子、扫地机器人、智能投影等领域积极拓展，实现了营收同比增长约 50%。根据炬芯科技 4月 10 日公告，公司预计 2025Q1 营收约 1.91 亿元，YoY+61%；归母净利润约 0.41 亿元，YoY+384%。尽管一季度通常是行业淡季，但是公司积极发展端侧

6、AI 产品，低延迟高音质无线音频产品亦加速放量，蓝牙音箱SoC 在头部音频品牌渗透力度持续加大。2025 年将是年将是 AI 应用落地元年。应用落地元年。根据中国新闻网 3 月 29 日报道，创新工场董事长兼零一万物 CEO 李开复在未来人工智能先锋论坛上表示，在AI 技术快速发展的浪潮下，2025 年会是 AI 应用大规模落地的元年。根据字跳边缘云技术团队报道，在 4 月 2 日火山引擎和英特尔联合举办的“AloT 智变浪潮”大会上，火山引擎通用行业解决方案高级总监缪宇提出，当前大模型在 2B 领域快速渗透，信息处理、客服销售及硬件助手场景应用显著。趋势显示个性化需求驱动 IoT 终端智能化