【华源证券】计算机行业跟踪：谷歌召开2025年Cloud Next大会，AI算力、模型及软件持续升级-250415（6页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告计算机计算机行业点评报告行业点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师宁柯瑜SAC：S董佳男SAC：S袁子翔SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：谷歌召开谷歌召开 20252025 年年 CloudCloud NextNext 大会大会，AIAI 算力、模型及软件持续升级算力、模型及软件持续升级计算机行业跟踪投资要点：投资要点：事件：事件：谷歌召开 2025 年云 Next 大会，大模型家族持续迭代更新，更亮眼的是推出Agent2A

2、gent 的交互协议，我们认为 A2A 让 Agent 更大范围落地的实践意义更强。GoogleGoogle 本次预告即将在本次预告即将在 VertexVertex AIAI 平台推出下一代平台推出下一代 GeminiGemini 2.52.5 FlashFlash 及多个多模态及多个多模态模型。模型。相比前代 Gemini 2.5 pro,Flash 内置了“思考”能力的低延迟且最具成本效益的模型。且模型具备动态可控的推理能力，根据任务复杂度调整处理时间，可人工根据需求调整回答精度、速度和成本性能平衡。A2AA2A 协议对协议对 AgentAgent 加速落地具有实践意义加速落地具有实践意义

3、：A2A 可以理解为 MCP 的补充，A2A 协议未来将让各个 Agent 可以交流，联动起来解决任务，类似公司各部门之间各自有自己的业务数据和业务系统，但同时可以通过公司平台进行合作，构成更完整的Agent 生态链，加速其规模化落地进程。软硬协同，硬件端谷歌推出第七代面向推理的软硬协同，硬件端谷歌推出第七代面向推理的 TPUTPU 芯片芯片 IronwoodIronwood，全面推进算力，全面推进算力升级。升级。Ironwood 配置 9216 颗芯片，单颗芯片的峰值 FP8 算力也达到了 4614TFLOPS，芯片集群峰值算力高达 42.5 EFLOPS(FP8 精度）。基于特定的精度和潜

4、在的理想化条件，该算力是超级计算机 El Capitan 的 24 倍以上。Ironwood 能效是TPU V2 的 30 倍。投资思路投资思路：外部环境变化较快外部环境变化较快，短期波动较大短期波动较大。但长期看但长期看 AIAI 趋势仍在趋势仍在，建议把握住建议把握住产业趋势，选择最大概率能发生的方向，把握这些方向中稀缺性的公司，考虑到行产业趋势，选择最大概率能发生的方向，把握这些方向中稀缺性的公司，考虑到行业的波动性，建议做好逆向选择和前瞻。业的波动性，建议做好逆向选择和前瞻。除了一致预期的 Agent 外（泛微网络、汉得信息、鼎捷数智），建议关注国产算力（从一年维度看可以持续兑现的，如

5、浪潮信息、华勤技术、润建股份）、端侧 AI（这是应用比较清晰的方向之一，移远通信、乐鑫科技、广和通）、2B 应用（宇信科技、卫宁健康、太极股份、浪潮软件、国网信通），AIDC 电源（中恒电气、欧陆通等）。风险提示风险提示：关税因素，系中美关税博弈不确定性高，过高关税有可能导致 AI 下游行业企业盈利受压；IDC 进度不及预期；国产大模型性能不能有更好的突破；大厂 AI产品落地节奏低预期。2 20 02 25 5 年年 0 04 4 月月 1 15 5 日日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 6页源引金融活水 润泽中华大地1.1.谷歌

6、谷歌 CloudCloud NextNext 20252025 大会：大会：AgentAgent 生态再强化生态再强化4 月 9 日-11 日，谷歌举办 Cloud Next 2025 大会,推出大批 AI 模型与工具、Agent 等产品预告，同时算力 TPU 也做了相应的高性能升级，尤其在 Agent 方面推出 A2A 协议，让Agent 之间可以互相合作以解决复杂问题，实践性更强，有望加速 AI 应用的多场景落地，产业催化持续。1.1.1.1.VertexVertex AIAI 模型家族更新：预告模型家族更新：预告 GeminiGemini 2.52.5 FlashFlash 及多及多模态