【华源证券】传媒互联网行业周报：分众拟收购新潮，财报季关注业绩稳健性和股东回报-250413（18页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告传媒传媒行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师陈良栋SAC：S王世豪SAC：S联系人联系人魏桢板块表现：板块表现：分众拟收购新潮，财报季关注业绩稳健性和股东回报分众拟收购新潮，财报季关注业绩稳健性和股东回报传媒互联网行业周报（2025.4.7-2025.4.13）投资要点：投资要点：本周观点：本周观点：20252025 年年 4 4 月月 9 9 日，分众传媒发布公告，拟通过发行股份及支付现金日，分众传媒发布公告，拟

2、通过发行股份及支付现金共共8383 亿元收购新潮传媒亿元收购新潮传媒 100%100%股权，行业整合进一步推进。同时，重点公司陆续披露股权，行业整合进一步推进。同时，重点公司陆续披露财报，市场调整中建议关注业绩稳健性较强且有效增加股东回报的公司。财报，市场调整中建议关注业绩稳健性较强且有效增加股东回报的公司。2025 年 4 月 9 日，分众传媒发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买重庆京东、张继学、百度在线等 50 个交易对方持有的新潮传媒 100%的股权。本次交易将以股份对价作为主要支付手段，剩余部分采用少量现金形式。新潮传媒 100%股权预估值为 83 亿元，股票发行价 5.68

3、元/股。根据公告，2022 年度、2023 年度及 2024年 1-9 月，新潮传媒收入分别为 19.4 亿、19.3 亿及 15.0 亿，净利润（未经审计）分别为-4.69 亿、-2.79 亿及-509.85 万元，亏损逐步收窄。在户外视频广告领域，分众传媒、新潮传媒占据市场第一、第二的位置。一方面，分众传媒媒体资源覆盖一方面，分众传媒媒体资源覆盖的密度和结构可以得到进一步优化，线下品牌营销网络覆盖范围得到扩大，进而增的密度和结构可以得到进一步优化，线下品牌营销网络覆盖范围得到扩大，进而增强广告主客户开发和服务方面的综合竞争力；另一方面，双方可实现在市场、开发强广告主客户开发和服务方面的综合

4、竞争力；另一方面，双方可实现在市场、开发渠道、经销管理等方面的业务协同，提升综合服务能力并有效降低服务成本渠道、经销管理等方面的业务协同，提升综合服务能力并有效降低服务成本。电影方面：电影方面：国家电影局发言人表示将遵循市场规律，尊重观众选择，适度减少美国影片进口数量，并始终坚持高水平对外开放，将引进世界更多国家优秀影片，满足市场需求。我们认为我们认为哪吒之魔童闹海哪吒之魔童闹海等优质国产影片内容的口碑效应更为凸显等优质国产影片内容的口碑效应更为凸显，五一和暑期档期临近五一和暑期档期临近，我们建议关注重点影片的出品方以及院线我们建议关注重点影片的出品方以及院线/票务公司票务公司。关注【光线传媒

5、】【果麦文化】【万达电影】【横店影视】【猫眼娱乐】【阿里影业】【中国儒意】【上海电影】【中国电影】【幸福蓝海】【中文在线】【金逸影视】【博纳影业】等。国有出版等方向国有出版等方向：出版公司陆续披露 2024 年财报，剔除税制调整影响，部分出版公出版公司在教育等新业态探索落地，并且强化分红的持续性。同时，我们建议重视国有传司在教育等新业态探索落地，并且强化分红的持续性。同时，我们建议重视国有传媒公司积极推动产业并购整合的意向和真实进度媒公司积极推动产业并购整合的意向和真实进度。建议关注【皖新传媒】【南方传媒】【山东出版】【中文传媒】【中南传媒】【凤凰传媒】【长江传媒】【时代出版】【中原传媒】【浙

6、文互联】【吉视传媒】等。AIAI 应用方向应用方向：MetaMeta 发布最新发布最新 AIAI 模型系列模型系列LlamaLlama 4 4（包括包括 LlamaLlama 4 4 ScoutScout、LlamaLlama4 4 MaverickMaverick 和和 LlamaLlama 4 4 BehemothBehemoth）。AI 大模型在底层范式加速迭代，我们建议把握持续关注积极拥抱新技术，并具备一定数据、用户和应用场景优势的公司，持续关注积极拥抱新技术，并具备一定数据、用户和应用场景优势的公司，AIAI 应应用底层有望迎来新范式用底层有望迎来新范式。关注【昆仑万维】【美图公司】