【开源证券】农林牧渔行业点评报告：4月USDA农产品报告上调全球玉米、水稻产量，下调全球大豆、小麦产量-250411（13页）.pdf

1、农林牧渔农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/13 农林牧渔农林牧渔 2025 年 04 月 11 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 中国对美关税反制跟随加码，内外围 共 振 利 多 猪 价 行 业 周 报-2025.4.6 鸡价上涨及饲料降价或提振公司业绩，关注海外禽流感催化板块机会行业周报-2025.3.30 供强需弱致肉鸡价格承压，期待五一和端午提振消费需求行业点评报告-2025.3.25 4 月月 USDA 农产品报告农产品报告上上调全球玉米、调全球玉米、水稻水稻产量，产量，下下调全球调全球大豆、小麦大豆、小麦产量产量 行

2、业点评报告行业点评报告 陈雪丽（分析师）陈雪丽（分析师）朱本伦（联系人）朱本伦（联系人）王高展（联系人）王高展（联系人） 证书编号：S0790520030001 证书编号：S0790124060020 证书编号：S0790123060055 玉米：玉米：2024/2025 年全球产年全球产量量、消费量、消费量环比环比上上调调 （1）USDA 上调全球玉米产量。上调全球玉米产量。USDA（美国农业部）发布 4 月全球农产品2024/2025 年供需预测报告，与 3 月（2024/2025 年）预测报告相比，4 月报告上调玉米产量，主要系欧盟收获面积扩大及单产上升，坦桑尼亚单产提升。（2）供）供需

3、情况：需情况：产量方面，2024/2025 年全球玉米产量环比调增 93 万吨至 12.15 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球玉米出口量环比调增 232 万吨至 1.89 亿吨。消费量方面，饲用消费环比调增 177 万吨至 7.81 亿吨，国内消费环比调增 259 万吨至12.42 亿吨。库存方面，2024/2025 年期末库存环比调减 129 万吨至 2.88 亿吨。大豆：大豆：2024/2025 年年全球产量环比下调全球产量环比下调，消费量环比上调消费量环比上调（1）USDA 下调全球大豆产量。下调全球大豆产量。与 3 月报告相比，4 月报告下调大豆产量，主要系 3 月下旬暴雨造

4、成玻利维亚大豆单产下滑。（2）供需情况：）供需情况：产量方面，预计2024/2025 年度全球大豆产量环比调减 18 万吨至 4.21 亿吨。贸易方面，2024/2025年全球大豆出口量环比上调 17 万吨至 1.82 亿吨。消费量方面，压榨量环比上调200 万吨至 3.55 亿吨，国内消费环比上调 151 万吨至 4.11 亿吨。库存方面，2024/2025 年全球大豆期末库存环比调增 106 万吨至 1.22 亿吨。小麦：小麦：2024/2025 年年全球产量全球产量、消费量、消费量环比环比下下调调（1）USDA 下下调全球小麦产量。调全球小麦产量。与 3 月报告相比，4 月报告下调小麦产

5、量，主要系欧盟收获面积缩减。（2）供需情况：）供需情况：产量方面，2024/2025 年全球小麦产量环比调减 38 万吨至 7.97 亿吨。消费方面，2024/2025 年全球小麦饲用消费环比调减 27 万吨至 1.55 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球小麦进口量环比调减 386万吨，出口量环比调减 125 万吨。库存方面，2024/2025 年全球小麦期末库存环比调增 62 万吨至 2.61 亿吨。水稻：水稻：2024/2025 年年全球全球产量产量、消费量、消费量环比环比上上调调（1）USDA 上上调全球水稻产量。调全球水稻产量。与 3 月报告相比，4 月报告上调水稻产量，主要系

6、印度种植面积扩大，印尼、柬埔寨等国单产提升。（2）供需情况：）供需情况：产量方面，2024/2025 年全球水稻产量环比调增 313 万吨至 5.36 亿吨。消费方面，2024/2025 年全球水稻消费环比调增 138 万吨至 5.32 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球水稻进口量环比调增 194 万吨，出口量环比调增 221 万吨。库存方面，2024/2025 年全球水稻期末库存环比调增 173 万吨至 1.83 亿吨。风险提示：风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。-29%-19%-10%0%10%19%29%2024-042024-082024-12