【华鑫证券】汽车行业点评报告：美国加征汽车关税，对中国汽车产业影响有限-250410（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20252025 年年 0404 月月 1010 日日 美国加征汽车关税，美国加征汽车关税，对对中国汽车中国汽车产业产业影响影响有限有限 汽车汽车行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：林子健分析师：林子健 S1050523090001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万)-11.4 4.6 16.1 沪深 300-4.9 0.1 6.6 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、汽车行业周报：Optimus 下一代执行器即将发布，自主车企 3 月销量表

2、现亮眼2025-04-06 2、汽车行业周报：丝杠产能紧缺之际，强调磨床设备投资机会2025-03-30 3、汽车行业周报：Tesla 机器人生产节奏进一步明确，多家车企密集宣布 L3 级自动驾驶量产计划2025-03-23 美国自美国自20242024年年4 4月月3 3日起对进口汽车加征日起对进口汽车加征25%25%关税，关税，5 5月月3 3日进一日进一步扩大至汽车零部件步扩大至汽车零部件，并威胁对部分商品实施125%的“对等关税”。中国采取反制措施，但双方汽车贸易体量显著不对等，中国对美汽车出口占总量不足中国对美汽车出口占总量不足2%2%，政策实质影响边际可，政策实质影响边际可控。控。

3、投资要点投资要点 关税对中国汽车出口影响有限，国内车企有望在其他海外关税对中国汽车出口影响有限，国内车企有望在其他海外市场获得增量市场获得增量 美国加征汽车关税对我国汽车出口影响有限。美国加征汽车关税对我国汽车出口影响有限。根据公开数据显示，2024年我国向美国出口汽车仅为11.6万辆，仅占中国汽车出口总量的1.81%。关税政策对我国汽车出口的直接影响较小，主要波及日本、韩国、德国等传统汽车强国的头部车企，其预期收入和盈利可能受到显著冲击。中国车企中国车企有望在其他海外市场获得更多增量，尤其是在欧有望在其他海外市场获得更多增量，尤其是在欧盟、东南亚等地区。盟、东南亚等地区。中国汽车流通协会的最

4、新统计显示，目前中国汽车在全球市场的份额约为35%。从2024年1-2月的初步数据来看，中国自主品牌在北美洲的市场占有率较低，主要销售目的地集中在墨西哥等国家。与此同时，自主品牌在东南亚和南半球的市场份额尚不高，在欧洲（除俄罗斯外）的销量占比也偏低。中国汽车在全球多个地区仍有较大的市场拓展空间，特别是在本土汽车产业不发达、欢迎外资企业本地化的国家和地区。中国中国对美汽车出口占比对美汽车出口占比较小较小且且自主品牌自主品牌在美国市占率较低在美国市占率较低。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树指出，在“对等关税”背景下，中国车企迎来出海扩张的发展契机。在小微型电动车领域，中国车企具备技术与成本优势

5、；在燃油车方面，我国产业链优势可助力车企实现差异化定位。近年来，近年来，中国车企在国际市场的表现中国车企在国际市场的表现逐步展现出逐步展现出前瞻性和前瞻性和主动性主动性。比-20-10010203040(%)汽车沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 亚迪、广汽、长城等品牌陆续在泰国设厂，推动本地化生产；吉利则在马来西亚和东盟国家深耕发展，实现本地化生产成本下降28%；奇瑞在中东市场超越丰田，成为最受欢迎品牌之一。总体来看，中国车企的海外竞争力不再仅依赖价格优势，更体现在技术体系、产品质量和市场策略

6、等方面的全面进步，汽车出口规模增长可期。投资建议投资建议 美国关税对于整车厂影响较小，建议关注自主品牌以及高端化较快的整车：江淮汽车、赛力斯、长安汽车、奇瑞汽车、小鹏、小米、上汽。风险提示风险提示 地缘政治风险、原材料成本风险、汽车需求不及预期风险。重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测 公司代码公司代码 名称名称 20252025-0404-1010 股价股价 EPSEPS PEPE 投资评级投资评级 20232023 2024E2024E 2025E2025E 20232023 2024E2024E 2025E2025E 000625.SZ 长安汽车 12.20 1.14 1.08