【国新证券股份】交运行业周报-250408（5页）.pdf

1、未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明市场研究部市场研究部2025 年年 4 月月 8 日日看好看好行情综述行情综述上周沪深 300 指数回落 1.37%，申万交运行业指数上涨 0.76%，跑赢大盘 2.13 个百分点，在 31 个申万一级行业中排名第 6。上周二级 细 分 行 业 中，物 流 板块（+1.80%）、铁路 公 路 板 块（+1.18%）、航运港口板块（+0.17%）、航空机场板块（-0.37%）。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块为中间产品及消费 品 供 应 链 服 务（+5.42%）、快 递（+2.36%）和 仓 储 物 流（+1.68%）；跌

2、幅最大的三个板块为公交（-1.15%）、公路货运（-0.67%）和航空运输（-0.50%）。个股：上周交运板块 132 家上市公司中，88 家实现上涨，涨幅前三为华光源海(+23.12%)、飞力达（+18.30%)和五洲交通(+15.72%)；跌幅前三为龙洲股份（-16.18%)、音飞储存（-11.61%)和招商港口（-5.28%)。估值：截至 2025 年 4 月 6 日，申万交运板块 PE（TTM）15.62 倍，位于近 5 年的 56.82%分位点。投资建议投资建议美国新一轮加征关税对航运市场的直接影响相对有限，但对市场情绪影响颇深，对全球贸易活动将产生连锁效应和持续影响，显著增加全球经

3、济不确定性。高额关税壁垒的不均衡分配将改变全球货量分布格局，重塑市场，短期内预计将收缩全球贸易总量，并带来运价波动。根据克拉克森研究统计，在中美集装箱贸易中，中国至美国占中国集装箱出口总量从 2018 年的 18%已降至 13%。中国从美国进口以粮食能源和高科技产品工业品为主，其中，粮食、原油、LNG 占比分别为中国进口总量的 21%、6%和 2%。此次中美之间加征额外关税对航运业的影响主要来源于三个方面：1、美商品在中国市场的价格上升，订单减少或转向其他国家采购，导致需求减少，中美航线货运量下降；2、替代贸易路线兴起，国际航线或面临重塑：收到高额关税影响，中国企业或转向从欧盟、东南亚、南美等

4、地区国家进口粮食、能源、工业产品等替代品，相关航线面临调整；3、短期内不同航线将面临运价波动，中美航线（跨太平洋航线）货量减少可能导致运力过剩，面临下行压力，替代航线的需求激增可能推高运价。风险提示风险提示1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。行业研究行业研究交运行交运行业周报（业周报（2025/3/31-4/6）市场表现市场表现截至截至2025/4/8分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：证券研究报告证券研究报告行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2目录目录一、

5、市场回顾一、市场回顾.5二、行业二、行业重点重点新闻新闻.7（一）特朗普“对等关税”措施生效.7（二）中方反制措施：对原产于美国的部分进口商品加征关税.7（三）全球贸易重塑.8（四）全球主要东西向航线已公布取消 57个航次.8三、三、行业数据行业数据.8（一）航空机场.8（二）航运港口.11（三）物流.14（四）铁路公路.15四、投资建议四、投资建议.17五、风险提示五、风险提示.18行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明3图表目录图表目录图表图表 1：申万一级行业周涨跌幅（申万一级行业周涨跌幅（2025/3/31-4/6）.5图表图表 2：本周大盘指数

6、本周大盘指数涨跌幅（涨跌幅（2025/3/31-4/6）.5图表图表 3：24 年年初至今大盘指数年年初至今大盘指数涨跌幅（涨跌幅（2025/1/1-2025/4/6）.5图表图表 4：二级细分行业涨跌幅（二级细分行业涨跌幅（2025/3/31-4/6）.6图表图表 5：三级细分行业涨跌幅（三级细分行业涨跌幅（2025/3/31-4/6）.6图表图表 6：交运交运行业个股涨幅前十（行业个股涨幅前十（2025/3/31-4/6）.6图表图表 7：交运交运行业个股行业个股跌跌幅前十（幅前十（2025/3/31-4/6）.6图表图表 8：交运行业央企交运行业央企涨幅涨幅前五前五（2025/3/31-