【西南证券】通用设备月报：3月制造业PMI为50.5%，需求弱复苏-250407（14页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 04 月月 07 日日 强于大市强于大市(维持维持)证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究机械设备机械设备 通用设备月报（通用设备月报（0301-0331）3 月制造业月制造业 PMI 为为 50.5%，需求弱复苏需求弱复苏 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱： 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 股票家数

2、442 行业总市值（亿元）32,728.36 流通市值（亿元）31,850.83 行业市盈率TTM 29.1 沪深 300市盈率TTM 11.9 相关相关研究研究 Table_Report 1.机器人行业周报（0331-0406）：人形机器人应用场景加速落地，头部企业融资持续加码 (2025-04-06)2.低空经济行业双周报（0317-0330）：低空政策持续推进，各地区应用落地有望加速 (2025-03-30)3.机器人行业周报（0324-0330）：华辰装备签约 100台磨床订单，丝杠设备逐步放量 (2025-03-30)4.机器人行业周报（0317-0323）：2025年 Optimu

3、s 目标产量5000台，美的、奇瑞人形机器人亮相 (2025-03-23)投资观点：投资观点：3月制造业 PMI为 50.5%，比上月+0.3pp，继续位于荣枯线上方运行。国内弱需求背景下，通用设备订单改善弹性有限，从细分领域订单看，海外需求优于国内，细分领域景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底，中长期建议积极布局刀具、机床、减速机、叉车等。行情回顾：行情回顾：3月（3月 1日-3月 31日）通用设备（申万）指数上涨 0.7%。其中，机床板块涨幅靠前，刀具、空压机板块略有上涨，其他板块均有所回调。景气度跟踪：景气度跟踪：通用设备景气度有结构性差异，弱景气度细分领域头部公

4、司订单向好；国内需求筑底，海外需求向上。根据跟踪的通用设备各个细分板块龙头公司的需求情况，3月工控、刀具、机床板块相对高景气，叉车、工业机器人、减速机、空压机板块整体需求平稳，海外需求向上。数据回顾数据回顾宏观动态宏观动态：PMI：3月制造业 PMI为 50.5%，比上月+0.3pp，生产指数和新订单指数分别为 52.6%、51.8%，较前值+0.1pp、+0.7pp。社融：社融：2 月社融增量 2.2万亿元，同比+0.7万亿元；2月末社融存量同比增长 8.2%，较前值+0.2pp。M1&M2：2 月 M1 同比+0.1%，M2 同比+7.0%，分别较前值-0.3pp、持平。投资：投资：2 月

5、固定资产投资完成额累计同比+4.1%，较前值+0.9pp，其中制造业累计同比+9.0%、基建累计同比+9.95%、房地产累计同比-9.8%，分别较前值-0.2pp、+0.8pp、+0.8pp。出口：出口：1-2 月累计出口金额5399 亿美元，同比+2.3%。CPI&PPI：2月 CPI同比-0.7%，PPI同比-2.2%，分别较前值-1.2pp、+0.1pp。库存周期：库存周期：1-2 月工业企业产成品存货同比+4.2%；工业企业营收累计同比+2.8%。数据回顾数据回顾中观动态：中观动态：机床：机床：1-2月我国金属切削机床累计产量 10.3万台，同比+14.4%。日本 2 月机床订单额为

6、1182 亿日元，同比+3.5%。叉车：叉车：2月国内叉车行业销量 10.1万台，同比 49.1%，环比 8.3%。工业机器人：工业机器人：1-2月累计产量 9.1 万台，累计同比+27.0%。相关相关标的：标的：1）刀具：）刀具：华锐精密（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）、沃尔德（688028）、恒锋工具（300488）、鼎泰高科（301377）。2）机床：）机床：海天精工（601882）、纽威数控（688697）、科德数控（688305）、华中数控（300161）、秦川机床（000837）、国盛智科（688558）、创世纪（300083）、浙海德曼（6885