【国新证券股份】交运行业周报-250402（5页）.pdf

1、未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明市场研究部市场研究部2025 年年 4 月月 2 日日看好看好行情综述行情综述上周沪深 300 指数上涨 0.01%，申万交运行业指数回落 0.38%，落后大盘 0.40 个百分点，在 31 个申万一级行业中排名第 10。上周二级 细 分 行 业 中，铁 路 公 路 板 块（+0.67%）、航 空 机 场 板 块（+0/02%）、航运港口板块（-0.30%）、物流板块（-1.73%）。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块为港口（+1.77%）、高速公路（+1.17%）和铁路运输（+1.04%）；跌幅最大的三个板块为中间产品及消

2、费品供应链服务（-5.11%）、公交（-4.03%）和快递（-2.69%）。个股：上周交运板块 132 家上市公司中，41 家实现上涨，涨幅前三为唐山港(+10.02%)、青岛港（+9.78%)和山东高速(+5.68%)；跌幅前三为国航远洋（-16.94%)、炬申股份（-14.91%)和海峡股份(-12.59%)。估值：截至 2025 年 3 月 30 日，申万交运板块 PE（TTM）15.67 倍，位于近 5 年的 57.18%分位点。投资建议投资建议当前，全球多数航线运价连续数周持续下行，欧美四大远洋航线均下跌，以大型船舶为主的航线由于需求减弱货量不足导致运价重挫。由此，集运业正在逐步扩大

3、减班措施。从供应端来看，2025 年开始，为提升全球竞争力、降低成本、提高效率分散风险，多数头部航运公司采取联盟策略，集中资源，并持续增加运力。从近期影响运价的因素来看，主要包括特朗普的关税政策、俄乌冲突、红海危机的后续进展以及全球贸易量需求回升情况。我们认为，随需求好转，运价中枢有望抬升。风险提示风险提示1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。行业研究行业研究交运行交运行业周报（业周报（2025/3/24-3/30）市场表现市场表现截至截至2025/4/2分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：证券研究报告

4、证券研究报告行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2目录目录一、市场回顾一、市场回顾.5二、行业二、行业重点重点新闻新闻.7（一）旅客运输量约 1.9亿 民航市场稳中向好.7（二）两家通航公司获得民用无人驾驶航空器运营合格证（OC）.7（三）地中海航运（MSC）宣布取消跨太平洋航线 6个航次.8（四）特朗普：对所有进口汽车征收 25%关税.8（五）马士基中国与上海复星高科技签署战略合作备忘录.8三、三、行业数据行业数据.8（一）航空机场.8（二）航运港口.11（三）物流.14（四）铁路公路.15四、投资建议四、投资建议.17五、风险提示五、风险提示.18

5、行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明3图表目录图表目录图表图表 1：申万一级行业周涨跌幅（申万一级行业周涨跌幅（2025/3/24-3/30）.5图表图表 2：本周大盘指数本周大盘指数涨跌幅（涨跌幅（2025/3/24-3/30）.5图表图表 3：24 年年初至今大盘指数年年初至今大盘指数涨跌幅（涨跌幅（2025/1/1-2025/3/30）.5图表图表 4：二级细分行业涨跌幅（二级细分行业涨跌幅（2025/3/24-3/30）.6图表图表 5：三级细分行业涨跌幅（三级细分行业涨跌幅（2025/3/24-3/30）.6图表图表 6：交运交运行业个股涨幅

6、前十（行业个股涨幅前十（2025/3/24-3/30）.6图表图表 7：交运交运行业个股行业个股跌跌幅前十（幅前十（2025/3/24-3/30）.6图表图表 8：交运行业央企交运行业央企涨幅涨幅前五前五（2025/3/24-3/30）.7图表图表 9：交运交运行业行业市盈率（年初至今）市盈率（年初至今）.7图表图表 10：民航客运量民航客运量.9图表图表 11：民航旅客周转量民航旅客周转量.9图表图表 12：民航货邮运输量民航货邮运输量.9图表图表 13：民航货邮周转量民航货邮周转量.9图表图表 14：中国中国:出厂价出厂价(含税含税):航空煤油航空煤油.10图表图表 15：即期汇率即期汇率