【江海证券】航海装备Ⅱ行业：关注产业链投资机会-船舶绿色转型进程加速，国产大型邮轮建造稳步推进-250401（4页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告行业点评报告证券研究报告行业点评报告2025 年年 4 月月 2 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部机械军工行业研究组分析师：张诗瑶执业证书编号：机械军工行业研究组分析师：张诗瑶执业证书编号：S1410524040001行业评级：增持（维持）行业评级：增持（维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益6.26-2

2、.92-14.89绝对收益6.2-4.12-4.99数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 4 月 1 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-航海装备 II：2024 年我国造船业三大指数蝉联全球第一，2025 年交付量将进一步提升 2025.01.232.江海证券-行业点评报告-航海装备 II：船舶业维持高景气度，绿色船舶为新发展方向 2024.12.033.江海证券-行业点评报告-航海装备 II：全球新船市场依旧火热，新船价格指数维持稳定 2024.10.224.江海证券-行业点评报告-航海装备 II：8月份船舶新签订单高增，坚定看好造船产业投资

3、机会 2024.09.095.江海证券-行业点评报告-航海装备 II：船舶行业 2024H1 数据发布，船舶制造景气度延续上行趋势 2024.07.19航海装备行业船舶绿色转型进程加速，国产大型邮轮建造稳步推进船舶绿色转型进程加速，国产大型邮轮建造稳步推进关注产业链投资机会事件：事件：据国际船舶网最新的跟踪数据，2025 年 3 月 24 日至 3 月 30 日，全球船厂共接获 20+7 艘新船订单。其中，中国船厂接获 17+7 艘新船订单；日本船厂接获 3艘新船订单。投资要点：投资要点：2 月中国船厂绿色船舶新签订单稳居第一，全球船舶绿色转型加速推进。2 月中国船厂绿色船舶新签订单稳居第一，

4、全球船舶绿色转型加速推进。开年以来，全球新造船市场的绿色转型呈现加速趋势。根据克拉克森的最新统计数据，1-2 月全球新船订单 123 艘、680 万总吨，其中 70 艘、510 万总吨为替代燃料船舶，占比达 75.2%，高于去年全年的 48.4%。此外，2 月份我国船厂承接替代燃料新船订单 24 艘、104.8 万 CGT，占当月该类订单的 73.2%，稳居全球第一。我们认为，随着全球航运业绿色转型的加速，替代燃料船舶的需求将持续攀升。我国船厂凭借在替代燃料船舶建造领域的技术、产业链及产能优势，未来在绿色船舶市场的领头羊地位将进一步巩固。全球邮轮建造巨头 2024 年实现扭亏为盈，邮轮行业呈现

5、加速增长态势。全球邮轮建造巨头 2024 年实现扭亏为盈，邮轮行业呈现加速增长态势。近日，意大利邮轮建造巨头 Fincantieri 集团发布了 2024 年财报，2024 年集团营业收入达 81.28 亿欧元（约合人民币 638.06 亿元），同比增长 6.2%；净利润为 2700 万欧元（约合人民币 2.12 亿元），成功实现扭亏为盈。此外，得益于邮轮行业的强劲复苏，集团 2024 年新接订单金额超过 1200 亿元人民币，创下历史新高，手持订单金额突破 4000 亿元人民币。此外，据各大邮轮船东报告，目前邮轮的预订量、票价、船上收入和盈利能力均超预期增长。我们认为，伴随着终端市场需求的快

6、速提升，各类型邮轮新造船需求将得到释放；同时，环保政策也加快了邮轮船队更新进程，进而促使邮轮公司重启长期投资计划，邮轮产业链上的企业有望迎来新的发展机遇。第二艘国产大型邮轮船体涂装揭晓，国产大型邮轮已步入高质量发展期。第二艘国产大型邮轮船体涂装揭晓，国产大型邮轮已步入高质量发展期。3 月25 日，第二艘国产大型邮轮“爱达花城号”船体涂装揭晓，采用中式美学设计，呼应“花城”之名，彰显新时代海上丝路精神。目前，该邮轮建造顺利，已完成全船结构贯通，进入预制舱推舱及安装阶段。其总吨位、长度和舱房数量均超首艘“爱达魔都号”，舱内设计、公共空间及娱乐休闲系统全面升级，中庭面积扩大一倍，旅客体验更佳。此外，