【东吴证券】房地产行业跟踪周报：新房二手房销售环比正增，持续推动房地产止跌回稳-250401（18页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报房地产 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/18 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 房地产行业跟踪周报 新房二手房销售环比正增新房二手房销售环比正增，持续推动房地产止持续推动房地产止跌回稳跌回稳 2025 年年 04 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 房诚琦房诚琦 执业证书：S0600522100002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 二手房成交持续改善，推进存量商品房收购 2025-03-24 成交持续改善，进一步推进专项债土地收储 2025-03-17 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点 上周

2、（2025.3.24-2025.3.28）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.5%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 0.0%、-1.3%，超额收益分别为-1.5%、-0.2%。29 个中信行业板块中房地产位列第 15。（1）新房市场：上周 36 城新房成交面积 324.8 万方，环比+30.8%，同比-9.3%。2025 年 3 月 1 日至 3 月 28 日累计成交 942.4 万方，同比+4.6%。今年截至 3 月 28 日累计成交 2346.8 万方，同比+2.4%。（2）二手房市场：上周 15 城二手房成交面积 203.9 万方，环比+2.7%，同比+24.1%。202

3、5 年 3 月 1 日至 3 月 28 日累计成交 776 万方，同比+35.3%。今年截至 3 月 28 日累计成交 1882.5 万方，同比+29.7%。（3）库存及去化：13 城新房累计库存 7719.3 万方，环比-0.3%，同比-13.4%；13 城新房去化周期为 15.9 个月，环比变动-0.5 个月，同比变动-5.6 个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 10.9 个月、9.1个月、12.8 个月、48.4 个月，环比分别变动-0.2 个月、-0.3 个月、-0.2 个月、-4.0 个月。（4）土地市场：2025 年 3 月 24 日-2025 年 3 月 28 日百城

4、土地成交建筑面积 1409.1 万方，环比-30.6%，同比-63.4%；成交楼面价 1054 元/平，环比-45.6%、同比-38.5%；土地溢价率 13.9%,环比+2.9%，同比+6.7%。截至 3 月 30 日,2025 年累计成交土地建筑面积为 24843.8 万方，同比-15.9%。周观点：3 月第 4 周新房成交环比上升、同比下降，二手房成交环比上升、同比上升。3 月 24 日，财政部发布 2024 年中国财政政策执行情况报告，报告提出，2025 年财政政策要更加积极，支持全方位扩大国内需求。大力提振消费。加大民生保障力度，多渠道增加居民收入。积极扩大有效投资，统筹用好各类政府投

5、资资金，聚焦关键领域和薄弱环节加大投资力度。合理安排政府债券发行，加快政府债券资金预算下达，叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，推动房地产市场止跌回稳。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。-19%-14%-9%-4%1%6%11%16%21%26%31%2024/4/12024/7/312024/11/292025/3/30房

6、地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/18 内容目录内容目录 1.板块观点板块观点.4 2.房地产基本面与高频数据房地产基本面与高频数据.6 2.1.房产市场情况.6 2.2.土地市场情况.11 2.3.房地产行业融资情况.12 3.行情回顾行情回顾.14 4.行业政策跟踪行业政策跟踪.16 5.投资建议投资建议.17 6.风险提示风险提示.17 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所东吴证券研究所 3/18 图表目录图表目录 图 1：全国 36