【世纪证券】大消费行业周报（3月第4周）：头部潮玩品牌年报展现强劲增长-250331（9页）.pdf

1、 证券研究报告 大消费 头部潮玩品牌年报展现强劲增长 2022025 5 年年 3 3 月月 3131 日日 大消费大消费行业行业周报周报（3 3 月第月第 4 4 周周）分析师分析师：罗鹏罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱： 研究助理研究助理：赵靖赵靖 电话：0755-23602217 邮箱： 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%）9.7 综合净利率（%）6.9 行业 ROE（%）25.6 行业 ROA（%）5.2 利润增长率（%）4.21 资产负债率（%）149 期间费用率（

2、%）4.54 存货周转率（%）42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业行业观点：观点：1)本周（本周（3/243/24-3/283/28）大消费板块表现分化。）大消费板块表现分化。食品饮料、家用电器、美容护理、社会服务、商贸零售、纺织服饰周涨跌幅分别为+0.40%、+0.38%、-1.64%、-1.96%、-2.05%、-2.38%。沪深 300周涨幅 0.01%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是妙可蓝多（+28.66%）、荣泰健康（+31.65%）、牧高笛（+9.78%）、若羽臣（+15.36%）、

3、大连圣亚（+30.33%）、锦波生物（+11.86%）；领跌的个股分别是岩石股份（-31.24%）、海洋王（-25.00%）、日播时尚（-17.93%）、东方集团（-22.67%）、中科云网（-25.00%）、青岛金王（-6.28%）。2)潮玩头部品牌财报数据强劲，潮玩头部品牌财报数据强劲，IPIP 衍生品市场有望持续高景气。衍生品市场有望持续高景气。近期头部潮玩品牌相继发布 2024 年年报，均展现出强劲的增长态势：泡泡玛特 2024 年实现营收 130.38 亿元，同比+106.9%，实现净利润 34.03 亿元，同比+185.9%；布鲁可 2024 全年实现营收22.4 亿元，同比+15

4、5.6%，经调整净利润 5.8 亿，同比+702.1%；名创优品旗下的潮玩品牌 TOP TOY 同样表现亮眼，全年收入同比增长约 45%至 9.8 亿元。根据艾媒咨询，2024 年中国“谷子经济”市场规模为 1689 亿元，预计 2029 年有望达 3089 亿元，年均复合增速率约为 13%。“谷子经济”产业链主要包括 IP 创作与授权、产品开发和设计、渠道销售等环节，其中 IP 创作与授权是核心，当前我国在 IP 创作与授权环节处于初级阶段。未来在情绪消费升级、国产 IP 崛起等因素催化下，“谷子经济”有望长期维持高景气度。建议关注 IP 授权方、产品制造及销售方。3)3 3 月月 2 26

5、 6 日，国务院转发商务部 关于支持国际消费中心城市培育日，国务院转发商务部 关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施的通知建设的若干措施的通知。政策旨在支持上海、北京、广州、天津、重庆加快国际消费中心城市培育建设，通过积极推进首发经济、优化入境政策和消费环境、发挥免税店和离境退税政策作用、办好各类大型消费促进活动、推动商贸流通高质量发展、促进服务消费提质扩容、提升消费供给品质、加强对外宣传推介这八个方面的举措，打造具有全球吸引力的消费环境，全方位扩大国内需求，扩大高水平对外开放。该政策通过多维度措施，激活零售、文旅、科技、物流等核心消费领域，同时推动跨境消费、会展经济、低空经济等新兴业态发

6、展，形成“传统消费提质、新兴消费扩容、国际消费集聚”的格局，为相关行业提供了明确的政策红利和增长机遇。建议关注三条主线：1）确定性受益标的如免税龙头；2）高弹性赛道的“AI+消费”；3）政策落地较快的城市（如上海、北京、深圳）的区域龙头零售类企业。风险提示：风险提示：政策落地不及预期、国际消费环境波动、市场风格切换风险。Table_PageHeader 2025 年 3 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-1-正文目录正文目录 一、一、市场周度回顾市场周度回顾 .3 3 二、二、行业要闻及重点公司公告行业要闻及重点公司公告 .4 4 2.1 行业要闻.4 2.2 公司