【国金证券】人形机器人行业日度跟踪：广东筹建机器人产业高地，宇树发布Unitree Dex5灵巧手-250401（7页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 行业动态 4 月 1 日，广东省推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施新闻发布会消息，广东出台 12 条措施，推动人工智能与机器人产业创新发展。其中，支持创建国家级、省级人工智能与机器人领域制造业创新中心，省财政按规定分别给予最高 5000 万元、1000 万元的资金支持。公司动态（1）宇树科技发布 Unitree Dex5 灵巧手。（2）蚂蚁集团和中国移动计划投资宇树科技，估值不高于 100 亿元。（3）美国人形机器人独角兽 Agility Robotics 再获 28 亿元融资，软银参投。（4）“天工 2.0”人形机器人首次亮相：国内首发复杂地形自适应

2、行走。（5）科瑞思：面向人形机器人领域的空心线圈绕线机和空心杯电机项目，公司正在积极推动组建经营团队。核心指标 4 月 1 日机器人板块整体回调，越疆领涨：板块涨幅前三：本体（+2.97%）PCB（+0.74%）散热件（-0.74%）。个股涨幅前三：越疆（+20.64%）华培动力（+4.22%）亿嘉和（+3.57%）。投资建议 持续推荐银轮股份。持续推荐银轮股份。银轮股份的发展史就是抓住产业机遇+头部客户的历史，我们预计 2025 年公司归母净利润为 11.06亿元，目前股价对应 25 年 PE 21 倍，公司作为汽车热管理领域的头部 Tier1，具有强大的配套研发能力和客户服务体系，机器人业

3、务进展有望持续超预期，继续推荐。核心策略和推荐标的不变核心策略和推荐标的不变。当前我们认为 T 为代表的巨头供应链仍然是最核心投资主线，考虑3-4 月灵巧手发布的事件催化，重点关注：（1）灵巧手的边际变化，即微型丝杠和触觉传感器；（2）关注宇树新发布灵巧手供应链，华为链关注极目机器人的发布进展；（3）关注低估值细分赛道头部公司估值重塑：长期格局看，细分赛道头部公司胜率仍然是最高的。风险提示 技术进展不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧的风险。行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 行业动态 广东广东筹建筹建全球人工智能与机器人产业高地全球人工智能与机器人产业高地，最高奖励，最

4、高奖励 50005000 万元万元 4 月 1 日，据广东省推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施新闻发布会消息，广东出台 12 条措施，推动人工智能与机器人产业创新发展。其中，支持创建国家级、省级人工智能与机器人领域制造业创新中心，省财政按规定分别给予最高 5000 万元、1000 万元的资金支持。为加快培育人工智能与机器人领域单项冠军企业、专精特新中小企业，对该领域获评国家级单项冠军企业、专精特新“小巨人”企业的，广东将在省级支持政策的基础上再“加码”，鼓励地市给予奖励，省财政进一步按照地市奖励资金11 予以激励。同时，设立人工智能与机器人产业基金，对重点项目开通绿色通道。平台建设方

5、面，广东将每年择优支持一批开源社区和开源生态中心，每个给予最高 800 万元资助；推动广州、深圳数据交易所打造国家级数据交易场所，打造广东数据要素集聚发展区。在应用场景拓展上，广东将开展“人工智能+”行动和“机器人+”行动。在教育、医疗、交通、民政、金融、安全等领域，广泛拓展 AI 应用；在工业、农业、城市管理、医疗、养老服务、特种作业等领域，挖掘机器人开放应用场景。广东还将每年择优支持工业领域大模型和应用解决案例，每个给予最高 800 万元奖励。图表图表1 1：广东省推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施新闻发布会广东省推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施新闻发布会 来源：广东

6、新闻联播，国金证券研究所 公司动态 宇树科技宇树科技发布发布 Unitree Dex5Unitree Dex5 灵巧手灵巧手 4 月 1 日，宇树科技更新视频，发布 Unitree Dex5 灵巧手。性能上，该灵巧手具备单手 20 自由度（16 主动+4 被动），能柔顺丝滑反向驱动（直接本体力控），以及单手 94 个灵敏触点。此次宇树发布的 Dex5 是其第二代灵巧手产品，从视频中可以看到，宇树科技灵巧手从第一代的三指增加到了五指，在自由度、驱动方式以及感知系统方面都进行了升级。此外，Dex5 所有关节均支持丝滑的反向驱动（力控），能够实现抓、抛、捏、接、扭等动作，视频中展示了拿抛水果、打扑克