【信达证券】环保：全国碳排放权交易市场新增钢铁、水泥、铝冶炼行业，推动绿色低碳发展-250327（5页）.pdf

1、 证券研究报告 行业研究 行业点评报告 Table_Author Table_Author 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱： 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue 吴柏莹 环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 全国碳排放权交易市场新增钢铁、水泥、铝全国碳排放权交易市场新

2、增钢铁、水泥、铝冶炼行业冶炼行业，推动绿色低碳发展推动绿色低碳发展 Table_ReportDate 2025 年 03 月 27 日 事件事件：生态环境部 3 月 26 日发布了全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案（以下简称方案），标志着全国碳排放权交易市场首次扩大行业覆盖范围工作正式进入实施阶段。本次 方案 扩围包含：覆盖行业：由原来的发电行业增加至发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业；覆盖主体：由原来的约 2200 家增加至 3700 家；覆盖碳排放量：由原来的约 50 亿吨增加至 80 亿吨，覆盖全国二氧化碳排放总量由原来的 40%增加至 60%；覆盖温室气体种类：扩大到

3、二氧化碳、四氟化碳和六氟化二碳三类，其中钢铁、水泥行业管控温室气体种类为二氧化碳，铝冶炼行业管控温室气体种类为二氧化碳、四氟化碳和六氟化二碳。点评：点评：“边实施、边完善”分阶段推进，配额总量逐步收紧“边实施、边完善”分阶段推进，配额总量逐步收紧。方案分两个阶段做好钢铁、水泥、铝冶炼行业扩围，其中启动实施阶段（20242026 年度），企业需在 2025 年底前完成首次履约工作；2024 年度配额基于经核查的实际碳排放量等量分配，2025、2026 年度配额采用碳排放强度控制的思路分配，合理确定配额盈缺率，行业整体配额盈亏基本平衡。深化完善阶段（2027 年度），各方参与市场能力全面提升，配额

4、分配方法更加科学精准，建立预期明确、公开透明的行业配额总量逐步适度收紧机制。加快出清落后产能加快出清落后产能，推动行业高质量发展推动行业高质量发展。碳排放权交易市场利用碳排放总量设定和配额分配制度，可将国家碳减排目标直接转化为企业的减排责任，通过精准核算碳排放、科学设置碳排放目标、灵活选择碳减排手段，实现对碳市场覆盖行业碳排放总量和强度的有效控制。本次方案 将推动三个行业碳排放强度不断下降，通过“激励先进、约束落后”加快出清落后产能，推动行业从“高碳依赖”传统路径向“低碳竞争力”新赛道转变，加快低碳技术创新和应用。完善碳定价机制完善碳定价机制，吸引更多金融资本吸引更多金融资本。扩围实现了碳排放

5、权交易市场从过去的三个“单一”管控向三个“多元”转变，即由单一行业管控转变为多行业兼容市场、单一能源活动排放管控转变为兼顾能源活动与工业过程排放管控、单一的二氧化碳管控转变为多种温室气体管控。在进一步丰富参与主体、提升市场活力的基础上，将更多边际减排成本不同的主体纳入市场统一管理，更有效降低了全社会减排成本。碳价为新纳入行业企业开展气候投融资、碳配额质押等碳定价活动锚定了基准价格，有利于吸引更多金融资本投向这些行业，为低碳转型和高质量发展提供资金支持。企业因参加碳市场获得的收益可用于进一步投资低碳技术，从而形成“投资减排收益投资”的技术创新和应用良性模式。碳计量要求将进一步提高，有望带动相关监

6、测行业发展碳计量要求将进一步提高，有望带动相关监测行业发展。方案提出 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 制定核算报告和核查技术规范，明确各行业关键参数分级分类管理要求，逐步推动企业开展对燃料、原辅材料等参数的高质量实测，对不具备实测条件的参数采用规定的缺省值替代实测；探索开展碳排放在线监测。此前，国务院印发的20242025 年节能降碳行动方案管理机制方面提出加强能源消费和碳排放统计核算；建立与节能降碳目标管理相适应的能耗和碳排放统计快报制度，提高数据准确性和时效性；夯实化石能源、非化石能源、原料用能等统计核算基础；积极开展以电力、碳市场数据为基础的能源消费和碳排放监测分析。