【万联证券】传媒行业跟踪报告：手游、端游新品持续发力，游戏市场2月同比增长12.30%-250328（8页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|传媒传媒 Table_Title 手游手游、端游新品持续发力，端游新品持续发力，游戏市场游戏市场 2 2 月同月同比增长比增长 12.3012.30%Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 传媒传媒行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 03 月 28 日 Table_Summary 投资要点投资要点：中国游戏市场：中国游戏市场：20252025 年年 2 2 月游戏市场收入同比增长月游戏市场收入同比增长 12.30%12.30%，环比下降，环

2、比下降10.11%10.11%。1 1）中国整体游戏市场：）中国整体游戏市场：实际销售收入 279.35 亿元，环比下降10.11%，同比增长 12.30%。2 2）移动游戏市场：）移动游戏市场：实际销售收入为 208.42亿元，环比下降 9.26%，同比增加 14.18%。受到春节效应的影响，1 月为活动集中期，带动市场收入达到高点，导致 2 月环比回落；在缺乏节假日驱动的背景下，移动、客户端和单机市场较去年同期上线新品表现更为突出，长线产品稳步运营活动，仍实现双位数同比增长。全球游戏市场：市场收入同比、环比下降，全球游戏市场：市场收入同比、环比下降，动漫动漫 IPIP 游戏市场潜力充足游戏

3、市场潜力充足。2025 年 2 月，全球手游玩家在 App Store 和 Google Play 付费 63.4 亿美元，同比下降 2.46%，环比下降 12.79%，收入占比前三分别为美国、中国及日本；2 月共有 35 家中国厂商跻身全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入 19.00 亿美元，占 TOP100 发行商总收入的 37.00%。在全球手游收入增长榜方面，龙珠 Z：爆裂激战、Pokmon TCG Pocket与Pokmon GO分列前三，分别依托十周年庆活动、跨界活动以及限时活动实现市场快速突破，“龙珠”、“宝可梦”等动漫大 IP市场潜力显著。榜单：榜单：游戏收入榜呈头部垄断

4、，腾讯系游戏表现优异游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。2025 年 2 月，中国区 App Store iPhone 端游戏收入榜 TOP10 中，腾讯系占据 6 款，稳居市场主导地位，网易系和点点互动分别上榜三款及一款产品。收入榜单前五的依次是腾讯系的 王者荣耀 和平精英 金铲铲之战 穿越火线-枪战王者以及点点互动的无尽冬日。出海：自研游戏出海收入出海：自研游戏出海收入同比同比上涨。上涨。2025 年 2 月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为 15.05 亿美元，环比下降 10.12%，同比上涨11.79%。无尽冬日借助情人节及限时活动保持高热度，连续两月蝉联出海收入榜冠军。投

5、资建议：投资建议：2 月份中国游戏市场在春节错位影响下，保持稳定发力，移动、客户端和单机市场较去年同期上线新品表现更为突出，长线产品稳步运营活动，实现双位数同比增长。整体来看，行业发展具备稳健增长动力。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、具备稳定内容输出能力建议关注版号储备丰富、研发能力较强、具备稳定内容输出能力的企业。的企业。风险因素：风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_Re

6、portList 相关研究相关研究 3 月国产版号发放量环比增长，腾讯雪中悍刀行过审 春节假期效应叠加新品突出表现，1 月游戏市场同比增长 27.65%IP 经济形态不断发展壮大，智能穿戴市场潜力凸显 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱： 分析师分析师:李中港李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：02032255208 邮箱： -30%-20%-10%0%10%20%30%传媒沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业跟踪跟踪报告报告 行业研究行业研究 3221 Tabl