【万联证券】交通运输行业快评报告：1-2月航空数据跟踪点评-250326（2页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告|交通运输交通运输 1 1-2 2 月航空数据月航空数据跟踪跟踪点评点评 强于大市强于大市(维持)交通运输交通运输行业快评报告行业快评报告 2025年 03月 26 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：2025 年 1-2 月民航客运量保持增长态势，国内需求提振政策持续发力，节后公商务出行活动需求释放有望推动行业需求提升；供给端，行业机队引进速度预计维持低速；此外，当前油价下降有助于降低行业运营成本，航空业有望在供给约束及需求增长下迎来票价修复，推动航空公司盈利修复，维持行业“强于大市”评级。投资要点：投资要点：春运客运量创新高，民航旅客运输总

2、量增长春运客运量创新高，民航旅客运输总量增长 7.4%7.4%：2025 年 1-2月民航总周转量实现 257 亿吨公里，同比增长 10.5%，其中国内航线同比增长 3.7%，国际航线增长 25.8%。2025 年 1-2 月客运量实现 1.26 亿人次，同比增长 5.5%，较 2019 年同期增长17.9%，其中国际航线完成 1284 万人次，同比增长 38.6%，客运规模恢复至 2019 年同期的 106.6%，国内航线客运量同比增长2.8%，较 2019 年增长 19.3%。从上市航空公司数据角度来看，六家上市航空公司 1-2 月 RPK 和 ASK 同比分别变动+8.5%和+6.4%，

3、其中国内航线同比变动+1.1%和-1.1%，国际航线同比变动+36.8%和+33%。根据航班管家数据显示，2025 年春运期间（1.14-2.22）民航旅客运输总量同比增长 7.4%，为历年春运最高水平。20252025 年春运民航经济舱平均票价下降年春运民航经济舱平均票价下降 11.3%11.3%。根据航班管家数据显示，2025 年春运期间，民航经济舱(含税)平均票价达 874.9 元，同比下降 11.3%，从票价变化趋势角度看，进入正月之后票价一直低于 24年，春运末期票价与 24 年相近。后期随着节后公商务出行需求提升，票价有望回升。客座率水平持续提升，但整体提升幅度持续收窄客座率水平持

4、续提升，但整体提升幅度持续收窄：1-2 月民航客座率为 84%，较 2024 年提升 0.7pct，高于 2019 年水平（83.2%）。从上市航空公司数据角度来看，六家上市航空公司1-2 月客座率为 83.8%,较 2024 年提升 0.81pct，六家上市航空公司表现有所分化，其中三大航司客座率较 2024 年水平进一步提升，海航/春秋/吉祥航空较 2024 年客座率水平有所回落。六家上市航空公司国内航线客座率为 85.5%，较 2024 年提升1.17pct，国际航线为 79.7%，较 2024 年上升 0.35pct。1 1-2 2 月月六家上市航空公司六家上市航空公司运营运营飞机飞机

5、数量数量共增共增 2323 架架。截至 2025 年2 月末，六家上市航空公司运营飞机数量为 3278 架，较上年末增长 0.7%，共计增加 23 架飞机，其中东航/南航/国航运营飞机数量分别增加 8 架/6 架/4 架、海航增加 3 架、吉祥增加 2 架，供给端受约束，预计后续机队引入速度保持低速增长。风险因素：风险因素：经济修复不及预期、国际航线修复不及预期、油价大幅波动、汇率大幅波动、航空安全等。行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究相关研究 政府工作报告再次提及低空经济，低空经济有望加速落地 8 月航空数据跟踪点评

6、7 月快递行业数据跟踪点评 分析师分析师:潘云娇潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱： -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%交通运输沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业快评快评报告报告 行业研究行业研究 3209 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 2 页$start$end$行业投资评级行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间；弱于大