【红塔证券】食品饮料行业月报：1-2月社零同比增长4.0%，呼和浩特发布育儿补贴细则-250321（9页）.pdf

1、 Table_ReportDate 2025 年年 03 月月 21 日日 Table_ReportIndustryName 食品饮料食品饮料 Table_ReportName 证券研究报告证券研究报告 行业定期报告行业定期报告 相关研究相关研究 Table_ReportList 食品饮料行业月报：食品饮料行业月报：12月社零数据环比改善，月社零数据环比改善，关注年度业绩预告关注年度业绩预告 2025.02.10 食品饮料行业月报：汾酒召开年度经销商大食品饮料行业月报：汾酒召开年度经销商大会，中炬无偿受让厨邦少数股权会，中炬无偿受让厨邦少数股权 2024.12.20 消费行业月报：三季度茅台业

2、绩稳健，零食消费行业月报：三季度茅台业绩稳健，零食相对景气，天猫双十一阶段性美妆榜单出炉相对景气，天猫双十一阶段性美妆榜单出炉 2024.10.31 消费行业月报：白酒中报分化，美妆推新备消费行业月报：白酒中报分化，美妆推新备战双十一战双十一 2024.09.26 消费行业月报：茅台发布分红规划及消费行业月报：茅台发布分红规划及 24 年半年半年报，关注医美新品进展年报，关注医美新品进展 2024.08.15 独立性声明独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结

3、论，力求客观、公正，结论不受判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。任何第三方的授意、影响，特此声明。风险提示风险提示 消费需求不及预期；原材料价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；行业竞争加剧；食品安全事故风险；政策及监管风险。本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者自行承担投资风险。Table_IndustryRank 投资评级：投资评级：强于大市强于大市 相对指数表现相对指数表现 Table_Chart 资料来源：Wind Table_ReportAuthors 消费组消费组 分析师：于快（分析师）分析师：于快（分析师）联系方式：联

4、系方式：0871-63577941 邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200522010001 Table_Title 食品饮料行业月报：食品饮料行业月报：1-2月社零月社零同比增长同比增长4.0%，呼和浩特发布呼和浩特发布育儿补贴细则育儿补贴细则 报告摘要报告摘要 Table_Summary 2025 年 1-2 月社零总额同比增长 4.0%，增速环比 2024 年 12 月提升 0.3pct。其中，餐饮收入同比增长 4.3%，增速环比 2024 年 12 月加快 1.6pct；粮油食品类同比增长 11.5%，增速环比 2024 年 12 月提升 1.6pct，维持较高增速；饮料

5、类同比下降 2.6%，降幅较 2024 年 12月收窄；烟酒类同比增长 5.5%，增速环比 2024 年 12 月下降 4.9pct，主要受春节时间较早使得备货集中于去年底的影响。此外，3 月 13 日内蒙古呼和浩特市发布 关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见育儿补贴项目实施细则及服务流程，3 月 16 日中共中央办公厅、国务院办公厅印发提振消费专项行动方案，促消费政策催化下，食品饮料板块估值或将逐步修复。白酒：白酒：2025 年 1-2 月，全国白酒产量 66.30 万千升，同比下降11.2%。批价方面，据今日酒价，截至 2025 年 3 月 20 日，飞天茅台（2024）原箱批价

6、2230 元，环月下降 10 元，散瓶批价 2210 元，环月提升 20 元。乳制品：乳制品：需求端有望受益于生育补贴提振。呼和浩特市生育政策补贴力度较大，范围覆盖 1-3 孩，同时还为产妇提供价值 3000 元的牛奶电子券，利于提高生育意愿，推动当地乳制品需求提升，并为其他城市提供借鉴。供给端随着上游产能持续出清，当前全国奶牛存栏量已调减至 2023 年 7 月水平，国内生鲜乳产量增速明显放缓，生鲜乳价格低位趋稳。生育补贴提振需求叠加上游产能持续出清，乳制品行业供需有望逐步改善。-0.79-0.49-0.200.100.390.692024/32024/62024/92024/122025/