【中原证券】有机硅行业深度分析：需求增长与扩产放缓推动供需好转，有机硅行业有望景气复苏-250320（17页）.pdf

1、第1页/共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 基础化工基础化工 分析师：顾敏豪分析师：顾敏豪 登记编码：登记编码：S0730512100001 021-50586308 需求需求增长增长与与扩产放缓扩产放缓推动推动供需好转，供需好转，有机有机硅行业有望硅行业有望景气景气复苏复苏 有机硅有机硅行业深度分析行业深度分析 证券研究报告证券研究报告-行业深度分析行业深度分析 同步大市同步大市(维持维持)基础化工基础化工相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 基础化工行业月报：化工品价格整体回落，关注景气回升的钾肥和供

2、需格局好转的有机硅行业 2025-03-14 基础化工行业深度分析：化工新材料产业链分析及河南省概况 2025-02-28 基础化工行业月报：化工品价格整体回暖，关注景气回升的钾肥、涤纶长丝行业 2025-02-13 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 03 月 20 日 投资要点：投资要点：有机硅材料有机硅材料简介简介：有机硅是指含有硅碳键（Si-C）、且至少有一个有机基团是直接与硅原子相连的一大门类化合物的。有机硅材料集有机物的特性与

3、无机物的功能于一身，具有优越的综合性能，在密封性、耐温性、耐候性、电气性能、生理惰性等方面表现优异，广泛应用于电子电器、电力与新能源、汽车、纺织、个人护理等国民经济各个领域。行业扩产趋势放缓，供给压力有望缓解：行业扩产趋势放缓，供给压力有望缓解：随着我国有机硅产能的提升和海外产能的退出，我国已成为全球有机硅最主要的生产基地。2020 年以来，有机硅行业景气和盈利显著提升，推动我国有机硅产能迎来一轮扩产周期。目前这一轮行业扩产已近尾声。2023 年以来有机硅行业景气下滑，企业的投资意愿明显下降。未来几年我国有机硅行业新增产能较少，随着国内产能扩张脚步的放缓，未来我国有机硅行业的供给压力有望逐步缓

4、解。有机硅应用领域广阔有机硅应用领域广阔：随着经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，有机硅产品在越来越多的领域展示其优越性能并实现应用。电子、电力及新能源、建筑等下游行业是有机硅最主要的需求领域，合计贡献率有机硅一半以上的需求，此外纺织、医疗、工业助剂和交通设备等需求较大。总体来看，有机硅应用领域广阔，其需求与国民经济存在紧密联系。下游产业下游产业蓬勃发展蓬勃发展，有机硅有机硅需求有望保持快速增长需求有望保持快速增长：随着电子、新能源汽车、光伏风电等新兴产业的快速发展，有机硅材料的需求有望保持较快增长。建筑等传统领域则在装配式建筑等趋势推动下，需求有望保持稳定，共同推动我国有机硅需求的整体增

5、长。从长期来看，随着上下游技术的不断进步，有机硅材料的应用场景有望不断丰富，其需求前景较为可观。在海外需求增长和产业竞争力提升的带动下，我国有机硅出口有望保持较快增长态势，共同推动我国有机硅需求的增长。行业供需格局有望好转，推动景气上行行业供需格局有望好转，推动景气上行：随着有机硅内外需求的快速增长与供给压力的缓解，未来我国有机硅行业供需格局有望改善，开工率提升至合理水平，推动行业景气度的上行与企业盈利的提升。建议关注业绩弹性较大以及产业链一体化布局较为完善的有机硅企业。风险提示：风险提示：有机硅下游需求不及预期；行业产能扩张力度超出预期；宏观经济形势变化；原材料价格大幅上涨。-18%-13%

6、-8%-2%3%8%13%19%2024.032024.072024.112025.03基础化工沪深30011752第2页/共17页 基础化工 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 内容目录内容目录 1.有机硅行业简介有机硅行业简介.4 1.1.有机硅材料简介.4 1.2.有机硅材料性能优越，应用广泛.5 2.行业扩产趋势放缓，供给压力有望缓解行业扩产趋势放缓，供给压力有望缓解.7 2.1.海外产能逐步收缩，全球有机硅产能向我国转移.7 2.2.国内产能扩张补发放缓，供给压力有望缓解.8 3.有机硅需求有望保持快速增长态势有机硅需求有望保持快速增长态势.10 3.1.有机