【万联证券】电子行业快评报告：英伟达GTC2025大会召开，关注泛AI前沿科技-250320（3页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电子电子 Table_Title 英伟达英伟达 GTC 2025GTC 2025 大会大会召开，召开，关注泛关注泛 A AI I 前沿前沿科技科技 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 电子电子行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2025 年 03 月 20 日 Table_Summary 行业事件：行业事件：英伟达 GTC 2025 大会于当地时间 3 月 17 日至 21 日在美国加州圣何塞举办。北京时间 3 月 19 日凌晨，英伟达 CEO 黄仁

2、勋发表主题演讲，内容涵盖 AI 科技演进、芯片产品规划以及多领域合作进展等。投资要点：投资要点：英伟达英伟达高端高端 A AI I 芯片布局持续推进，芯片布局持续推进，H HBMBM 重要性凸显：重要性凸显：英伟达推出全新旗舰芯片 Blackwell Ultra GPU，硬件上主要更新了 HBM 配置，即Blackwell Ultra 由两颗台积电 N4P（5nm）工艺，Blackwell 架构芯片及 Grace CPU 封装而来，并且搭配了更先进的 12 层堆叠的 HBM3e 内存，显存提升至为 288GB。基于存储的升级，Blackwell GPU 的 FP4 精度算力可以达到 15Pet

3、aFLOPS，比 Hopper 架构芯片提升 2.5 倍。此外，英伟达还公布了未来四年三代 GPU 架构路线图，即 Blackwell Ultra 之后的 Rubin、Rubin Ultra、Feynman 旗舰芯片。我们认为英伟达仍引领高端 AI 芯片发展方向，而 Blackwell 系列拓展算力的关键点是 HBM（高带宽内存）。高端 HBM 技术目前仍由海外芯片巨头垄断，由于中美科技摩擦加剧，我国获取高端 HBM 受限。在我国新型举国体制优势以及国产算力加速建设的背景下，国内厂商有望突破高端 HBM 技术，推动产业链供应链自主可控。A AI I 迈入迈入大大推理时代推理时代，算力算力需求需

4、求高景气高景气：据英伟达 CEO 黄仁勋演讲表述，2024 年美国前四大云服务提供商总计采购 130 万颗 Hopper 架构芯片，2025 年已购买 360 万颗 Blackwell 架构芯片，预计到 2028 年数据中心建设支出将达 1 万亿美元。产品方面，英伟达推出了“为 AI 推理时代专门定制”的产品 Blackwell Ultra NVL72 机柜，应用场景包括推理型AI、Agent 以及物理 AI(用于机器人、智驾训练用的数据仿真合成)，相比前一代产品 GB200 NVL72 的 AI 性能提升了 1.5 倍。与 Hopper 架构芯片对比，同样的推理任务，H100 需要跑 1.5

5、 分钟，而 Blackwell Ultra NVL72 15 秒即可跑完。此外，英伟达还推出“AI 工厂操作系统”Dynamo，该推理服务库可自动编排，将大模型的不同计算阶段分配到不同 GPU，使每个阶段都能独立优化，提高吞吐量并加快响应速度。在推理模型中，基于 Dynamo 的 Blackwell 性能是 Hopper 的 40 倍。我们认为 AI 已经迈入大推理时代，未来训练成本下降、推理效率提升是 AI 算力的重要发展方向，有望推动更广泛 AI 应用加速落地，而应用端的繁荣亦将反馈至算力需求，推动算力市场规模整体提升。英伟达持续推进英伟达持续推进泛泛 A AI I 前沿前沿科技科技布局布

6、局，完善软硬件应用生态完善软硬件应用生态：1 1）C CPOPO 领领域域，英伟达推出了 Quantum-X 硅光共封芯片、Spectrum-X 硅光共封芯片以及衍生出来的三款交换机产品，根据英伟达数据，整合光模块的交换机相比传统交换机，性能提升 3.5 倍，部署效率也提升了 1.3 倍，以及 10 倍以上的扩展弹性。2 2）具身智能具身智能领域领域，英伟达公布了具身智能基 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 AI 终端应用写入政府工作报告，新型举国体制优