【国元证券】有色金属行业双周报：锡、钴供给扰动，战略小金属价值提升-250317（15页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/15 行业研究|有色金属 证券研究报告 有色金属有色金属行业行业 周报周报、月报、月报 2025 年 03 月 17 日 锡、钴供给扰动锡、钴供给扰动，战略小金属战略小金属价值提升价值提升 有色金属行业双有色金属行业双周报周报 报告要点：报告要点：行情回顾：行情回顾：近近 2 周周申万申万有色金属指数上涨有色金属指数上涨 10.89%，涨幅居首，涨幅居首 近 2 周（2025.3.3-2025.3.14），有色金属行业指数强势上涨 10.89%，跑赢沪深 300 指数涨幅 7.89 个百分点，在 31 个申万一级行业中排名第一。从细分领域看，工业金属（1

2、2.37%）、贵金属（11.45%）和小金属（11.25%）涨幅居前，能源金属和金属新材料涨幅分别为 8.70%、3.68%。金属价格：锡、锑两周涨超金属价格：锡、锑两周涨超 10%，硫酸钴大涨，硫酸钴大涨 71%截至 3 月 14 日，COMEX 黄金收盘价为 2993.6 美元/盎司，近 2 周上涨 4.40%；COMEX 银收盘价为 34.37 美元/盎司，近 2 周上涨 8.39%；LME 铜现货结算价为 9759 美元/吨，近 2 周上涨 4.22%；LME 铝现货结算价为 2713 美元/吨，近 2 周上涨 2.02%；黑钨精矿报价 13.95万元/吨，近 2 周下跌 2.45%；

3、LME 锡收盘价为 35295 美元/吨，近 2周上涨 13.40%；锑锭报价 18.00 万元/吨，近 2 周上涨 13.92%；镓国内均价为 1825 元/千克，近 2 周上涨 4.58%；锗锭国内均价为 1.52万元/千克，近 2 周下跌 2.26%；稀土价格指数为 183.95，近 2 周上涨 1.17%；硫酸钴收盘价 5.00 万元/吨，近 2 周上涨 70.94%；碳酸锂收盘价 7.49 万元/吨，近 2 周下跌 0.47%。重要事件重要事件：刚果（金）暂停钴出口刚果（金）暂停钴出口，Bisie 锡矿停产锡矿停产 锡：锡：3 月 13 日，Bisie 矿山运营商 Alphamin

4、Resources 宣布，已暂时停止刚果（金）东部矿山的运营。Bisie 是全球第三大锡矿，2024 年锡精矿产量达 17,300 吨，占全球锡矿供应量的约 6%。稀土：稀土：3 月 7 日，海关总署公布 2025 年 1 至 2 月稀土进出口数据，1-2 月出口稀土 8511.3 吨，同比减少 3.0%，出口额达 5.9 亿元，同比减少 1.0%。1-2 月进口稀土 16922.2 吨，同比减少 24.1%，进口金额达 12.2 亿元，同比减少 28.5%。钴：钴：2 月 24 日，刚果（金）战略矿产市场监管控制局发声明宣布，未来四个月刚果（金）将暂停钴出口，主要目的是为了应对全球钴市场供应

5、过剩的局面。这项措施自 2 月 22 日生效，三个月后进行评估，届时可能会根据情况调整或解除暂停措施。投资建议投资建议 受全球地缘冲突、关税政策、美国通胀数据等多方面因素影响，市场避险情绪加剧，近两周贵金属和工业金属表现强势。海外方面，刚果（金）钴、锡资源丰富，钴出口管制和 Bisie 锡矿停产将对供给端产生较大影响；国内方面，稀土、镓、锗、钨、锑等战略金属的出口管制政策有望重塑供需格局，建议重点关注战略小金属的投资机会。风险提示风险提示 宏观经济风险、有色金属政策变动风险、市场供需变化及竞争加剧风险。推荐推荐|首次首次 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 报告作者 分析师 马

6、捷 执业证书编号 S0020522080002 电话 021-51097188 邮箱 联系人 王鹏 电话 021-51097188 邮箱 联系人 石昆仑 电话 021-51097188 邮箱 -20%-11%-2%8%17%3/156/149/1312/133/14有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/15 目 录 1.行情回顾（2025.3.3-2025.3.14）.4 2.贵金属.6 3.工业金属.7 4.小金属.8 5.稀土.10 6.能源金属.11 7.重大事件.12 7.1 行业重要新闻.12 7.2 重点公司公告.13 8.风险提示.14 图表目录 图 1：近