【国金证券】AI周观察：谷歌AI模型应用领先优势凸显，关注华为自研操作系统-250316（10页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 摘要-AI 聊天助手应用活跃度普遍上升，海外 Gemini 环比增长约 10%，国内豆包、通义千问增幅超 10%。谷歌发布多款重磅产品，包括性能强劲、成本优化的 Gemma-3 多模态大模型、支持实时编辑的 Gemini 2.0 Flash 图像生成功能，以及性能领先的 Gemini Robotics 机器人控制模型。OpenAI 推出系列工具简化 AI 智能体开发，推动 AI 从问答向任务执行转变。Manus 与阿里云通义千问战略合作，打造中国用户方便使用的 Agent 工具。-美光科技将在 3 月 20 日盘后发布 FY25Q2 业绩。上季度公司受益于更高毛

2、利产品占比，实现收入和毛利率的显著提升。公司在 2025 年 HBM 供应已全部售罄且价格锁定，市场对此已有充分预期。近期受数据中心存储需求推动，NAND Flash 价格呈上行趋势，尤其是 TLC 和 QLC 晶圆涨幅明显。鉴于美光在 PCIe 6.0 数据中心 SSD 等高性能产品上具备技术储备，本季度需重点关注其 NAND Flash 业务，特别是企业级及数据中心 SSD 的出货表现，以确认其在 AI 周期中的潜在受益及市场趋势。-Oracle 本季度营收增长不及市场预期，尽管同比增长 6.4%，但较市场预期有所放缓。公司 IaaS 和 SaaS 业务增速环比下滑，尽管仍维持在较高水平。

3、RPO（待履行合约）同比增速显著提升至 62%，反映出 AI 需求仍具韧性。然而，Oracle 对下季度营收增长的指引低于市场预期，显示市场对增长的进一步加速存在较高预期。整体来看，尽管 AI 相关需求持续推动 RPO 增长，但市场对美股 AI 行情的高预期可能对股价表现形成一定压制。-Meta 正在测试其首颗自研训练芯片，以减少对 NVIDIA 等 GPGPU 厂商的依赖。此前，Meta 已完成 MTIA v1 和MTIA v2 两款自研芯片的部署，主要用于 Facebook 和 Instagram 的推荐系统。此次测试的新款训练芯片彰显了Meta 在生成式 AI 领域加大投入的决心，同时反

4、映出其对芯片硬件与软件生态整合的迫切需求。该芯片将率先应用于推荐算法训练，未来有望逐步推广至生成式 AI 应用，进一步提升系统性能和自主创新能力。-英伟达将在 3 月 17 日的 GTC 大会上发布多项关键技术。Blackwell Ultra GPU 系列将于今年下半年亮相，具备更强计算性能及高达 288GB 内存，以满足 AI 模型对内存的高需求，同时更大规模的 NVL288 机柜产品也有望发布。下一代 Rubin GPU 系列预计将在大会上获得关注，Rubin Ultra 及更远期架构或将披露。英伟达还将发布基于 Co-Packaged Optics（CPO）技术的交换机，支持 115.2

5、 Tbps 信号传输，旨在解决 GB200 系列散热和多机架互联问题，但复杂工艺和产能或成挑战。此外，英伟达将在大会期间首次举办量子日活动，邀请多家领先量子企业，共同探讨量子误差校正、硬件创新及量子-经典混合系统等关键技术。-华为将在 3 月 20 日举办 Pura 先锋盛典，预计将会推出搭载自研鸿蒙系统的 Pura 系列新产品。我们认为摆脱了安卓系统的国内自主研发操作系统将会成为手机市场有力的竞争点。看好华为在未来中国手机市场份额提升。-未来端云结合模式更适合端侧 AI 的发展。要想实现这一模式，硬件、软件、生态、操作系统、云服务等所有生态都需要统一与完善。目前来看，苹果自研的硬件、软件、操

6、作系统加上多年以来经营起来的完善的生态使得Apple Intelligence 迅速成长，让苹果在手机 AI 进展上与三星&谷歌的联盟并驾齐驱。华为自研操作系统将会使得未来端侧 AI 开发时底层调用更为便捷，提升开发、运行效率。看好未来华为端侧 AI 的发展。风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期 行业周报(简报)敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 海外市场行情回顾.3 财报前瞻：关注美光科技企业级 SSD 部署情况.4 Oracle 三季报：市场期望增速进一步上升.5 META 自研训练芯片开启测试.5 GTC 2025