【华源证券】计算机行业周报：本周行情波动，但信心十足-250317（2页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告计算机计算机行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师宁柯瑜SAC：S董佳男SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：本周行情波动，但信心十足本周行情波动，但信心十足计算机行业周报 20250310-20250316投资要点：投资要点：本周计算机行情回顾本周计算机行情回顾：本周市场出现回调，计算机涨跌幅-1.4%，位列申万行业倒数第一。计算机行业已经连续上涨一段时间，出现调整也是情理之中。但我们认为，市场对今年国产 AI

2、 的发展已经形成共识，我们预计机会仍存在。世纪互联发布财报世纪互联发布财报，又进一步验证了又进一步验证了 AIAI 产业如火如荼的发展产业如火如荼的发展。在公司官网的投资者关系页披露，公司 2024Q4 共赢得新订单 252.5MW，2025 年计划交付的总容量为400450MW（预期同比增长 161%-194%），对 2025 全年资本支出的预期是在 100至 120 亿元之间（24 年为 49.8 亿）。公司详细分析到，大模型竞争及推理需求高增，激发大型 CSP 到中小型企业的 AI 投资热情。以上信息，是自阿里提升资本开支以后，又一个在财报上体现 AI 落地的事件，市场已经从“交易预期”

3、转变为“交易现实”。我们的研究思路是紧密跟踪我们的研究思路是紧密跟踪 AIAI 产业的发展变化产业的发展变化。接下来，我们一方面跟踪大模型侧的变化，如豆包、DeepSeek、阿里的新模型；另一方面跟踪应用的变化，如豆包在端侧应用的进展、腾讯在产品矩阵上的 AI 赋能，以及其他互联网厂商和初创公司的产品进展。我们预计，接下来国内外还有众多的产业变化会发生。持续关注端侧持续关注端侧 AIAI 的变化。的变化。端侧 AI 一直是我们强调需要持续跟踪的方向，随着视觉、语义等多模态大模型出现后，会出现新的硬件终端。火山引擎将于4月2日召开“AloT智变浪潮“的线下活动，与产业共同探讨发展方向。短期市场对

4、端侧 AI 的讨论较少，但我们认为这是未来相对确定发展的方向之一。英伟达英伟达 GTCGTC 大会在即大会在即，持续看好持续看好 AIDCAIDC 电源如电源如 800V800V HVDCHVDC、BBUBBU 等海外应用趋势等海外应用趋势。继台达推出 800V HVDC 适配方案后，本周麦格米特于 LinkedIn 官网推出了其 800VHVDC side-car 解决方案，高压 HVDC 重视度持续提升，我们看好其未来适配 AI数据中心高功率服务器机柜装机的场景，建议持续关注。投资思路：把握住产业趋势，选择最大概率能发生的方向，把握这些方向中稀缺性投资思路：把握住产业趋势，选择最大概率能发

5、生的方向，把握这些方向中稀缺性的公司的公司，考虑到行业的波动性考虑到行业的波动性，建议做好逆向选择和前瞻建议做好逆向选择和前瞻。建议关注建议关注除 Agent 外（泛微网络、汉得信息、鼎捷数智），还有国产算力（从一年维度看可以持续兑现的，如浪潮信息、华勤技术、润建股份）、端侧 AI（这是应用比较清晰的方向之一，移远通信、乐鑫科技、广和通）、2B 应用（宇信科技、卫宁健康、太极股份、浪潮软件、国网信通），AIDC 电源（麦格米特、中恒电气、禾望电气等）。风险提示风险提示：新科技在发展过程中并不是一帆风顺的，市场容易在有催化时过于乐观，在阶段性空窗期开始悲观，以此导致股价的大幅波动。AI 发展进度

6、缓慢；国产大模型性能不能有更好的突破；大厂 AI 产品落地节奏低于预期。2 20 02 25 5 年年 0 03 3 月月 1 17 7 日日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 2页源引金融活水 润泽中华大地证券分析师证券分析师声明声明本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的