【西南证券】汽车行业周报：预计25年汽车报废更新达500万辆，关注机器人/智能化发展-250316（21页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 03 月月 16 日日 强于大市强于大市(维持维持)证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究汽车汽车 汽车行业周报（汽车行业周报（3.10-3.14）预计预计25年汽车报废更新达年汽车报废更新达500万辆，关注机器人万辆，关注机器人/智能化发智能化发展展 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱： 联系人：郭瑞晴 电话：13379781776 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 股票家数 265 行业总

2、市值（亿元）47,517.36 流通市值（亿元）40,560.65 行业市盈率TTM 29.2 沪深 300市盈率TTM 12.8 相关相关研究研究 Table_Report 1.汽车行业周报（3.3-3.7）：吉利发布千里浩瀚智驾系统，国内车企加速推进智能驾驶 (2025-03-10)2.汽车行业周报（2.24-2.28）：特斯拉 FSD入华落地，高阶智驾渗透率提升 (2025-03-03)3.汽车行业周报（2.17-2.21）：华为L3级将逐步开启商用化，尚界有望 Q4 上市 (2025-02-24)4.汽车行业周报（2.10-2.14）：比亚迪智驾发布会召开，自研量产端到端全系NOA 标

3、配 (2025-02-17)5.汽车行业周报（2.3-2.7）：小鹏重回新势力榜首，智驾平权有望到来 (2025-02-10)投资建议：投资建议：3月 1-9日，乘用车零售 36.4万辆，同比增长 14%，环比增长 52%，今年累计零售 353.9万辆，同比增长 2%；3月 1-9日，乘用车批发 40.3万辆，同比增长 26%，环比增长 84%，今年累计批发 426.8 万辆，同比增长 14%。乘联会数据显示，伴随报废政策扩围，预计今年报废更新可达 500万辆，报废补贴金额约 900 亿元左右，可置换 1000 万辆，补贴金额近 1300 亿元。中央办公厅、国务院办公厅印发提振消费专项行动方案

4、，方案指出用好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，以旧换新依然是今年车市的重要旋律。新车方面，2025 款小鹏 G6 与 G9 正式上市，中型 SUV 小鹏 G6共推出 3款车型，售价为 17.68-19.88万元；中大型 SUV小鹏 G9共推出 3 款车型，售价为 24.88-27.88 万元；比亚迪海洋网将推出全新休旅车和独立 MPV，预计年内上市，伴随新车周期开启，各车企重磅车型陆续上市及“智驾平权”赋能，后续车市销量值得期待。此外，优必选携手北京人形机器人创新中心共同发布全尺寸等人身高、高效能、科研人形机器人天工行者，价格 29.9万元，计划于今年二季度上市，高性价

5、比产品上市利好人形机器人科研教育发展。投资机会方面，建议关注 2025 年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注特斯拉、华为、小米、小鹏等新车型上市带来的机会；建议关注 L3商用、FSD入华、Robotaxi进展以及整车厂相继推进智驾平权给智能驾驶板块带来的机会；建议关注人形机器人发展以及重视与机器人配套有较高协同度的汽车产业链投资机会；建议关注 2025 年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。乘用车：乘用车：3月 1-9日，乘用车零售 36.4万辆，同比增长 14%，环比增长 52%，今年累计零售 353.9万辆，同比增长 2%；3月 1-9日，乘用车批发 40.3万

6、辆，同比增长 26%，环比增长 84%，今年累计批发 426.8 万辆，同比增长 14%。深圳市商务局、投资促进局发布2025年深圳商务投促领域支持政策要点，其中提出，支持汽车以旧换新，对通过报废更新方式换购小汽车给予 1.5 万元或 2万元补贴；对通过置换更新方式换购小汽车分档最高给予 1.5万元补贴；支持二手车经纪转经销，对二手车经销额按照 0.5%给予奖励，地方以旧换新补贴仍在继续，叠加新车周期开启，后续行业销量值得期待。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。