【中邮证券】机械设备深度报告：深度解析Figure、1X-250314（16页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|深度报告 2025 年 3 月 14 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1777.06 52 周最高 1803.12 52 周最低 1122.98 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email: 分析师:傅昌鑫 SAC 登记编号:S1340524070004 Email: 近期研究报告近期研究报告 民营企业座谈会意义重大，继续重点

2、看好 AI+等新技术方向-2025.02.19 深度解析深度解析 FigureFigure、1X1X 投资要点投资要点 HelixHelix 模型推动人形机器人能力泛化，拓展智能物流客户。模型推动人形机器人能力泛化，拓展智能物流客户。近日，Figure 公司正式推出了 Helix 模型，这是一款具备类人推理能力的视觉-语言-动作（VLA）模型，模型在架构设计上做出了重大调整，采用准分层式框架，为模型带来了全新的性能表现。1）模型对象的泛化；2）全身上半身精准控制；3）两台机器人协同合作完成任务的场景；4）首个完全在嵌入式 GPU 上运行分层式大小脑架构的机器人，无需依赖边缘部署或云端算力。NE

3、O GammaNEO Gamma 较上代大幅升级改换，定位瞄准家庭服务场景。较上代大幅升级改换，定位瞄准家庭服务场景。1X 公司于 2 月 22 日发布 Neo Gamma 双足人形机器人，瞄准全球中产家庭，有望推动家用的巨大潜在市场爆发。新款机器人采用全身控制器技术，集成了自研大语言模型和视觉模型，AI 能力迭代突破，同时带动针对家庭场景的机器人供应链创新，例如尼龙材料、声学系统等。英伟达英伟达 GTC 2025GTC 2025 大会前瞻，大会前瞻，AIAI 硬件革新与人形机器人突破。硬件革新与人形机器人突破。英伟达 GTC 2025 定于 2025 年 3 月 17-21 日举行，本届大会

4、将聚焦 AI硬件全产业链升级，人形机器人和物理 AI 的发展正呈现出加速态势，市场对这一领域关注程度显著提升，预计今年依旧是重要看点。FigureFigure 链相关标的：领益智造、绿的谐波、兆威机电、鸣志电器、链相关标的：领益智造、绿的谐波、兆威机电、鸣志电器、长盈精密、旭升集团、银轮股份长盈精密、旭升集团、银轮股份 1X Technologies1X Technologies 链相关标的：中坚科技链相关标的：中坚科技 NVNV 机器人链相关标的：奥比中光机器人链相关标的：奥比中光、伟创电气伟创电气、科达利科达利 风险提示：风险提示：关键零部件技术路径变更风险；机器人规模量产进度不及预期；A

5、I 大模型发展迭代较慢的风险；产业链国产化水平不达预期。-19%-14%-9%-4%1%6%11%16%21%26%2024-032024-052024-082024-102024-122025-03机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 Figure1 Figure .4 4 1.1 Helix1.1 Helix 模型推动人形机器人能力泛化，拓展智能物流客户模型推动人形机器人能力泛化，拓展智能物流客户 .4 4 1.2 1.2 公司发展历程时间轴公司发展历程时间轴 .6 6 1.3 1.3 量产落地规划量产落地规划&相关标的相关标的 .8 8 2 1X Techn

6、ologies2 1X Technologies .9 9 2.1 2.1 公司发展历程时间轴公司发展历程时间轴 .9 9 2.2 NEO Gamma2.2 NEO Gamma 较上代大幅升级改换，定位瞄准家庭服务场景较上代大幅升级改换，定位瞄准家庭服务场景 .1111 3 3 英伟达英伟达 GTC 2025GTC 2025 大会前瞻：大会前瞻：AIAI 硬件革新与人形机器人突破硬件革新与人形机器人突破 .1313 4 4 风险提示风险提示 .1414 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1 1：Figure HelixFigure Helix 模型与模仿学习之间