【联合资信】2025年融资租赁行业分析-250314（6页）.pdf

1、 研究报告 1 2025 年融资租赁行业分析年融资租赁行业分析 联合资信 金融评级二部 研究报告 2 一、行业概况及监管政策一、行业概况及监管政策 2022年以来，融资租赁行业企业数量和业务规模持续年以来，融资租赁行业企业数量和业务规模持续下降，行业呈收缩态势下降，行业呈收缩态势。长期以来，我国有两类融资租赁公司：一类是由原中国银行保险监督管理委员会（以下简称“原银保监会”）批准成立的金融租赁公司，属于非银行金融机构；另一类是由商务部批准成立的融资租赁公司1，该类租赁公司主要是由非金融机构设立。受监管趋严和宏观经济下行压力加大影响，自 2022 年以来，融资租赁公司数量持续减少，业务规模持续收

2、缩。截至 2024 年 6 月末，全国融资租赁企业总数继续下降至8671 家，较 2023 年末减少 180 家（均为外资融资租赁公司），构成以外资融资租赁公司为主，金融租赁企业数量少且保持稳定；全国融资租赁合同余额约为 56060 亿元，较 2023 年末小幅下降 0.60%。图 1.1 融资租赁企业数量情况（单位：家）图 1.2 融资租赁企业合同余额情况（单位：亿元）注：不含单一项目公司、分公司、SPV 子公司、港澳台当地租赁企业和收购海外的公司，不含已正式退出市场的企业，包括一些地区监管部门列入失联或经营异常名单的企业。资料来源：中国租赁联盟、南开大学当代中国问题研究院、租赁联合研究院，

3、联合资信整理 主体信用等级高的融资租赁公司主体信用等级高的融资租赁公司资本市场融资渠道较丰富，是资本市场的主要资本市场融资渠道较丰富，是资本市场的主要参与者，资产支持证券为信用等级较低的融资租赁公司提供了一条债券市场融资渠参与者，资产支持证券为信用等级较低的融资租赁公司提供了一条债券市场融资渠道道，2024 年，年，融资租赁公司信用债发行平均票面利率同比下降，且融资租赁公司信用债发行平均票面利率同比下降，且 AAA 发行主体资发行主体资金成本优势明显金成本优势明显。从主体级别看，发行信用债的融资租赁公司主体级别整体高于发行资产支持证券的融资租赁公司。2024 年，发行信用债的主体中，主体级别为

4、 AAA 占比 47.14%、AA+占比 37.14%、AA 占比 11.43%、无级别占比 4.29%；发行资产支持证券的主体中，主体级别为 AAA 占比 18.03%、AA+占比 14.75%、AA 占比 5.74%、无级别占比61.48%。从发行规模看，2024 年信用债中，AAA 主体发行规模占比 86.68%、AA+主体发 12018 年 5 月，商务部已将制定融资租赁公司业务经营和监管规则职责划给原中国银行保险监督管理委员会。2023 年 11 月 10 日，国家金融监督管理总局发布了国家金融监督管理总局职能配置、内设机构和人员编制规定，文件提到打击非法金融活动局负责拟定融资租赁公

5、司等地方金融组织监管制度，指导和监督地方金融监管部门相关业务工作。 研究报告 3 行规模占比 12.06%，AA 和无级别主体发行规模占比极低且基本含有 AAA 增信；资产支持证券中，AAA 主体发行规模占比 56.23%、AA+主体发行规模占比 16.62%、AA 主体发行规模占比 1.62%、无级别主体发行规模占比 25.53%。在信用债市场中，AAA 主体是主要参与者；在资产支持证券市场中，AAA 主体发行规模占比有所下降，但是仍占半壁江山。值得注意的是，信用债和资产支持证券高级别发行主体的重合度高，发行资产支持证券的 AAA 主体全部发行了信用债，83.33%的 AA+主体也发行了信用

6、债。综上，信用等级高的主体债券市场融资渠道较丰富，可根据自身融资需求选择不同的债券品种；资产支持证券为信用等级较低的融资租赁公司提供了一条债券市场融资渠道。图 2 2024 年发债融资租赁公司主体级别分布情况（单位：亿元）注：级别为最新主体级别；对于级别有差异的主体按最高级别统计。资料来源：Wind，联合资信整理 从融资成本看，2024 年，融资租赁公司发行债券加权平均利率 2.37%，较 2023年发债加权平均利率 3.06%减少 69 个 BP，融资租赁公司整体融资成本下降明显。分级别来看，2024 年，AAA 主体平均票面利率 2.32%、AA+主体平均票面利率 2.66%、AA 主体平