【西南证券】通用设备月报：需求向好，蓄势待发-250312（13页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 03 月月 12 日日 强于大市强于大市(维持维持)证券研究报告证券研究报告 行业研究行业研究 机械设备机械设备 通用设备月报（通用设备月报（0101-0228）需求需求向好，蓄势待发向好，蓄势待发 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱： 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱： 联系人：叶明辉 电话：13909990246 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基

2、础数据基础数据 股票家数 440 行业总市值（亿元）39,660.62 流通市值（亿元）38,660.08 行业市盈率TTM 36.4 沪深 300市盈率TTM 12.6 相关相关研究研究 Table_Report 1.机器人行业周报（0303-0309）：政策红利与技术迭代共振，行情继续扩散 (2025-03-09)2.低空经济行业双周报（0217-0302）：江淮汽车联手亿航智能，重点关注两会低空政策 (2025-03-03)3.机器人行业周报（0224-0302）：各地区加速布局机器人产业集群，关注区域性机会 (2025-03-02)投资观点：投资观点：2月制造业 PMI为 50.2%，

3、比上月+1.1pp，继续位于荣枯线上方运行。国内弱需求背景下，通用设备订单改善弹性有限，从细分领域订单看，海外需求优于国内，细分领域景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底，中长期建议积极布局刀具、机床、注塑机、叉车、空压机等。行情回顾：行情回顾：1-2月（1月 1日-2月 28日）通用设备（申万）指数上涨 15.1%。其中，各个板块有所上涨，减速机、工控、工业机器人板块受机器人主题带动涨幅较大。刀具、机床、叉车、注塑机、工业机器人、工控、减速机、空压机平均涨跌幅（按照样本算数平均）分别为：22.9%、18.4%、15.6%、7.9%、31.5%、26.6%、92.7%、5

4、.3%，对应 25年平均 PE分别为 17、32、9、12、91、37、69、15X。景气度跟踪：景气度跟踪：通用设备景气度有结构性差异，弱景气度细分领域头部公司订单向好；国内需求筑底，海外需求向上。根据跟踪的通用设备各个细分板块龙头公司的需求情况，1-2月注塑机、机床、空压机、工控板块相对高景气，刀具、叉车、工业机器人、减速机板块整体需求平稳，海外需求向上。数据回顾数据回顾宏观动态宏观动态：PMI：2月制造业 PMI为 50.2%，比上月+1.1pp，生产指数和新订单指数分别为 52.5%、51.1%，较前值+2.7pp、+1.9pp。社融：1 月社融增量 7.1万亿元，同比+0.6万亿元；

5、1月末社融存量同比增长 8.0%，较前值持平。M1&M2：1 月 M1 同比+0.4%，M2 同比+7.0%，分别较前值-0.8pp、-0.3pp。投资：1 月固定资产投资完成额累计同比+3.2%，较前值-0.1pp，其中制造业累计同比+9.2%、基建累计同比+9.2%、房地产累计同比-10.6%，分别较前值-0.1pp、-0.2pp、-0.2pp。出口：1-2 月累计出口金额5399 亿美元，同比+2.3%。CPI&PPI：1月 CPI同比+0.5%，PPI同比-2.3%，分别较前值+0.4pp、持平。库存周期：12月工业企业产成品存货同比+3.3%，较前值持平；工业企业营收累计同比+2.1

6、%，较前值+0.3pp。数据回顾数据回顾中观动态：中观动态：机床：机床：12月金属切削机床当月产量 8万台，同比+35%；累计产量 69 万台，同比+11%。日本 12 月机床订单额为 1431 亿日元，同比+12%，1 月机床订单额为 1161 亿日元，同比+5%。叉车：叉车：1 月国内叉车行业销量 9.4万台，同比-15.4%，环比-15.9%，主要系春节假期提前所致。其中内销 5.5万台，同比-24.0%，出口 3.9万台，同比+0.7%。工业机器人：工业机器人：12月中国工业机器人产量 7万台，同比+37%；累计产量 56万台，累计同比+14%。相关相关标的：标的：1）刀具：）刀具：华