【东兴证券】食品饮料：促消费仍是经济工作主要抓手，关注食品饮料底部机会-250311（9页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 促消费仍是经济工作主要抓手，促消费仍是经济工作主要抓手，关注食品饮料底部机会关注食品饮料底部机会 2025 年 3 月 11 日 看好/维持 食品饮料食品饮料 行业报告行业报告 在今年政府工作报告中，2025 年要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求等政策方向成为今年政策的重心之一。政策的乐观表态为后续消费复苏奠定了基础，建议关注食品饮料底部机会。今年政府工作报告提出，促进消费和投资更好结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。政策围绕制定提升消费能力、增加

2、优质供给、改善消费环境专项措施等三个方向延伸，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级。多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常增长机制。同时，计划安排超长期特别国债 3000 亿元支持消费品以旧换新。政策的乐观表态为后续消费复苏奠定了坚实基础，我们认为今年政府工作报告在消费方面的刺激政策全面且到位，推动收入增长特别是中低收入群体的减负，对基础消费有较为显著的作用。改善消费环境的措施对于改善居民消费预期有较大的帮助。同时直接部署消费基金落实消费补贴也将对消费形成直接的促进。虽然从基本面角度食品饮料整体消费环境仍处于低迷状态，但是随着刺激政策的不断落地经济复苏趋势确定

3、，食品饮料消费有望追随经济复苏而复苏。建议关注宏观数据向好和政策催化下的顺周期板块消费复苏机会，继续推荐贵州茅台、盐津铺子、涪陵榨菜等标的。市场回顾：市场回顾：上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他食品 1.99%，其他酒类 1.01%，肉制品 0.80%，调味发酵品 0.13%，啤酒-0.07%，白酒-0.17%，黄酒（长江）-0.67%，软饮料-0.99%，乳品-5.17%。上周酒类酒类行业公司中，涨幅前四的公司为：华润啤酒 7.63%，威龙股份5.99%，百威亚太 5.88%，古井贡酒 4.97%；表现后五位的公司为：金种子酒-2.36%，舍得酒业-2.75%，酒鬼酒-3.22%，

4、兰州黄河-4.89%，皇台酒业-5.35%。港股市场回顾：港股市场回顾：上周港股必需性消费指数 1.14%，其中关键公司涨跌幅为：康师傅控股 12.90%，颐海国际 8.04%，农夫山泉 7.64%，华润啤酒 7.63%，百威亚太 5.88%，中国旺旺 3.84%，中国飞鹤 3.74%，周黑鸭 2.20%。风险提示风险提示：宏观经济复苏不及预期，行业需求复苏不及预期，食品安全问：宏观经济复苏不及预期，行业需求复苏不及预期，食品安全问题等题等。未来未来 3 3-6 6 个月行业大事：个月行业大事：2025-03-12 绝味食品：股东大会召开 2025-03-13 陈克明食品：股东大会召开 202

5、5-03-20 有友食品：预计披露日期 2025-03-21 桃李面包：预计披露日期 2025-03-22 金徽酒：预计披露日期 2025-03-22 妙可蓝多：预计披露日期 2025-03-22 汤臣倍健：预计披露日期 2025-03-22 陈克明食品：预计披露日期 2025-03-22 舍得酒业：预计披露日期 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料行业基本资料 占比占比%股票家数 126 2.78%行业市值(亿元)48014.33 4.95%流通市值(亿元)46486.73 5.88%行业平均市盈率 21.5/行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师

6、：孟斯硕分析师：孟斯硕 010-66554041 执业证书编号：S1480520070004 分析师：王洁婷分析师：王洁婷 021-25102900 执业证书编号：S1480520070003 -33.9%-22.4%-10.9%0.6%12.1%23.6%3/116/109/912/93/10食品饮料沪深300P2 东兴证券行业报告东兴证券行业报告 食品饮料行业：促消费仍是经济工作主要抓手，关注食品饮料底部机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.促消费仍是经济工作主要抓手，关注食品饮料底部机会促消费仍是经济工作主要抓手，关注食品饮料底部机会 在今年政府工作报告中，2025