【开源证券】农林牧渔行业点评报告：3月USDA农产品报告上调全球玉米、小麦产量，下调全球水稻产量-250312（12页）.pdf

1、农林牧渔农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/12 农林牧渔农林牧渔 2025 年 03 月 12 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 关税反制助推国内农产品价格上行，猪价震荡磨底或渐至尾声行业周报-2025.3.9 2025 年中央一号文件出台，持续增强粮食等重要农产品供给保障能力行业周报-2025.3.2 1 月肉鸡需求提振有限，供给充足背景下节后鸡价趋势向下行业点评报告-2025.2.24 3 月月 USDA 农产品报告农产品报告上上调全球玉米、调全球玉米、小麦小麦产量，产量，下下调全球调全球水稻水稻产量产量 行业点评报告行业

2、点评报告 陈雪丽（分析师）陈雪丽（分析师）朱本伦（联系人）朱本伦（联系人）王高展（联系人）王高展（联系人） 证书编号：S0790520030001 证书编号：S0790124060020 证书编号：S0790123060055 玉米：玉米：2024/2025 年全球产年全球产量环比量环比上上调调，消费量环比消费量环比上上调调（1）USDA 上调上调全球玉米产量。全球玉米产量。USDA（美国农业部）发布 3 月全球农产品2024/2025 年供需预测报告，与 2 月（2024/2025 年）预测报告相比，3 月报告上调玉米产量，主要系印度玉米价格强劲及灌溉条件充足驱动产量环比大增，乌克兰、土耳其

3、、俄罗斯等国家单产提升。（2）供需情况：）供需情况：产量方面，2024/2025 年全球玉米产量环比调增 170 万吨至 12.14 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球玉米出口量环比调减 287 万吨至 1.86 亿吨。消费量方面，饲用消费环比调增 192万吨至 7.79 亿吨，国内消费环比调增 123 万吨至 12.39 亿吨。库存方面，2024/2025年期末库存环比调减 137 万吨至 2.89 亿吨。大豆：大豆：2024/2025 年年全球产量全球产量环比环比持平持平，消费量环比上调消费量环比上调（1）USDA 保持保持全球大豆产量全球大豆产量与与 2 月月预测值一致预测值一致

4、。与 2 月报告相比，3 月报告维持大豆产量预期不变，主要系乌克兰及墨西哥大豆增产，南非大豆减产。（2）供需情况：供需情况：产量方面，预计 2024/2025 年度全球大豆产量环比持平为 4.21 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球大豆出口量环比下调 3 万吨至 1.82 亿吨。消费量方面，压榨量环比上调 295 万吨至 3.53 亿吨，国内消费环比上调 298 万吨至 4.09亿吨。库存方面，2024/2025 年全球大豆期末库存环比调减 293 万吨至 1.21 亿吨。小麦：小麦：2024/2025 年年全球产量全球产量环比上调环比上调，消费量环比消费量环比上调上调（1）USDA

5、上上调全球小麦产量。调全球小麦产量。与 2 月报告相比，3 月报告上调小麦产量，主要系澳大利亚降水量改善驱动小麦单产提升，预计产量创历史第三高，乌克兰小麦单产提升，阿根廷单产提升及收获面积扩大。（2）供需情况：）供需情况：产量方面，2024/2025 年全球小麦产量环比调增 344 万吨至 7.97 亿吨。消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调增 135 万吨至 1.55 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球小麦进口量环比调减 211 万吨，出口量环比调减 92 万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调减 252 万吨至 2.60 亿吨。水稻：水稻：202

6、4/2025 年年全球全球产量产量环比环比下下调，调，消费量环比消费量环比上上调调（1）USDA 下调全球水稻产量。下调全球水稻产量。与 2 月报告相比，3 月报告小幅下调水稻产量，其中主产国产量环比持平，仅部分非主产国合计环比减产 1 万吨。（2）供需情况：）供需情况：产量方面，2024/2025 年全球水稻产量环比调减 1 万吨至 5.33 亿吨。消费方面，2024/2025 年全球水稻消费环比调增 19 万吨至 5.31 亿吨。贸易方面，2024/2025 年全球水稻进口量环比调增 28 万吨，出口量环比调增 7 万吨。库存方面，2024/2025 年全球水稻期末库存环比调减 12 万吨