【中银证券】证券行业两会政策点评：政策红利释放，继续看好板块投资机会-250310（3页）.pdf

1、 非银金融非银金融|证券研究报告证券研究报告 行业点评行业点评 2025 年年 3 月月 10 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 证券行业近期观点更新证券行业近期观点更新20250221 证券行业近期观点更新证券行业近期观点更新20241128 2024 年年 9 月政治局会议点评月政治局会议点评20240926 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 非银金融非银金融 证券分析师：张天愉证券分析师：张天愉(8610)66229087 证券投资咨询业务证书编号：S1300521100002 证券行业两会政策点评证券行业

2、两会政策点评 政策红利释放，继续看好板块投资机会 2025年年政府工作报告政府工作报告中对货币政策的积极表述有利于维持中对货币政策的积极表述有利于维持A股市场流动性和股市场流动性和交投活跃，对行业基本面持续修复起到支撑。同时，报告交投活跃，对行业基本面持续修复起到支撑。同时，报告提及提及改革优化股票改革优化股票发行上市和并购重组制度，以及大力推动中长期资金入市等政策，发行上市和并购重组制度，以及大力推动中长期资金入市等政策，有利于券有利于券商商各项各项业务业务增长。增长。当前板块估值当前板块估值较低，较低，继续看好券商板块继续看好券商板块投资机会投资机会。建议建议关关注注金融科技布局领先及财富

3、管理金融科技布局领先及财富管理更易获得业绩弹性的券商更易获得业绩弹性的券商，并并持续持续关注并购关注并购主线主线。要点要点 货币政策表述有助于维持货币政策表述有助于维持市场活跃市场活跃。政府工作报告提出“实施适度宽松的货币政策”表述积极，有利于维持 A 股市场流动性和交投活跃，对行业基本面的持续修复起到支撑。科技创新与产业升级为科技创新与产业升级为投行投行带来新机遇。带来新机遇。政府工作报告提出，“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。推动科技创新和产业创新融合发展，大力推进新型工业化，做大做强先进制造业，积极发展现代服务业，促进新动能积厚成势、传统动能焕新升级。”券商作为资本市场的

4、重要中介机构，将持续在企业融资与并购重组等方面发挥重要作用。改革优化股票发行上市和并购重组制度改革优化股票发行上市和并购重组制度。政府工作报告提出，“改革优化股票发行上市和并购重组制度”，有助于整体提升上市公司质量，优化市场资源配置，助力科技创新和产业升级。税收政策是引导产业发展、调节经济运行的重要政策工具，对于并购重组市场发展及作用发挥具有重要影响力。大力推动中长期资金入市。大力推动中长期资金入市。证监会 2025 年系统工作会议提出，“加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革。”3 月 5 日，国务院总理李强在报告中介绍今年政府工作任务时提出，“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资

5、金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。”在政策驱动下，公募基金、保险资金、外资等长线资金加速入市，机构投资者占比有望趋势性提升，有利于增强市场长期稳定性，也为券商机构业务和财富管理业务带来增长空间。投资建议投资建议 券商板块估值水平券商板块估值水平仍仍较低，继续看好板块投资机会较低，继续看好板块投资机会。建议重点关注金融科技布局领先的券商以及财富管理业务优势明显，当前市场环境下更易获得业绩弹性的互联网券商及头部券商。重点关注东方财富、中信证券、华泰证券。同时，券商并购有望持续迎来进展，建议继续关注并购主线。重点关注符合券商长期战略布局规划，寻求业务范围或区域范围等方面的优势互补，并能够较好

6、实现资源整合、促进融合统一与效率提升的并购情形。风险风险提示提示 监管政策、宏观经济发展及市场流动性复苏节奏不及预期，业绩修复放缓；证券市场及利率大幅波动，加剧业绩波动；资本市场开放加速带来海外市场风险与外资机构竞争压力；同质化竞争或引发价格战；券商并购不确定性或影响板块价格稳定。2025 年 3 月 10 日 证券行业两会政策点评 2 披露声明披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第