【德邦证券】基础化工：关注毒死蜱、绿草定、烯草酮、阿维菌素、甲维盐、百菌清等农药涨价行情-250309（2页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业点评 基础化工 2025 年 03 月 09 日 基础化工基础化工 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 王华炳王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱： 市场表现市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 关注毒死蜱、绿草定、烯草酮、阿维关注毒死蜱、绿草定、烯草酮、阿维菌素、甲维盐、百菌清等农药涨价行菌素、甲维盐、百菌清等农药涨价行情情 Table_Summary 投资要点：投资要点：事件：事件：近期农药小品种供给端不可抗力频发，如 1 月 21 日山东晨晖环保三氯乙酰氯装置停车检修，

2、宁夏一帆烯草酮 1 万吨产能于 1 月份停车等，伴随春季需求来临，农药小品种或启动上涨行情。点评：点评：毒死蜱、绿草定：供应扰动格局偏紧，成本支撑价格上行。毒死蜱、绿草定：供应扰动格局偏紧，成本支撑价格上行。中间体三氯吡啶醇钠的原材料三氯乙酰氯供给端出现问题。根据百川盈孚，1 月 21 日山东晨晖环保三氯乙酰氯装置停车检修，西北地区环保检查趋严部分产能或受影响，导致中间体三氯吡啶醇钠供应不足，同时叠加春季农药需求旺季，供需两端共振推动毒死蜱/绿草定价格上行。根据百川盈孚，毒死蜱价格处于较低位置，近 5 年历史分位为 27.7%，最高报价 5.7 万元/吨，未来存在较大涨价空间。建议关注标的：利

3、尔化学（绿草定企业）、丰山集团（毒死蜱 1 万吨，绿草定 5000 吨）、新农股份（毒死蜱 1.3 万吨）、善水集团（三氯吡啶醇钠企业）。烯草酮：供应扰动需求来临，涨价行情逐步开启。烯草酮：供应扰动需求来临，涨价行情逐步开启。根据百川盈孚，宁夏一帆烯草酮1 万吨产能于 1 月份停车，目前仍处于停产状态。近期南美等地农药需求将逐步启动，烯草酮供需结构持续紧张。截至 2025 年 3 月 7 日，烯草酮（折百，华东）报价 8.25 万元/吨，周环比+3.13%，月环比+13.01%，近 5 年历史分位为 10.71%，最高报价 22 万元/吨，目前价格处于较低位置存在较大上涨空间。建议关注标的：先

4、达股份（1 万吨）。阿维菌素、甲维盐：供应受限开工不足，需求旺盛涨价启动。阿维菌素、甲维盐：供应受限开工不足，需求旺盛涨价启动。据卓创资讯数据，目前中国甲维盐总产能约在 60007000 吨/年，全球阿维菌素折合原药需求约在5000 吨，甲维盐需求 3500 吨以上。近期国内和南美市场需求旺盛，阿维菌素、甲维盐出口需求持续提振，同时之前由于价格过低不少企业关停产线，行业开工不足。截至 2025 年 3 月 7 日，阿维菌（94%，华东）、甲维盐（折百，华东）报价分别为 49/68 万元/吨，周环比+2.08%/+2.26%，月环比+4.26%/+4.62%，近 5 年历史分位为 31.11%/

5、25.71%，最高报价 80/120 万元/吨，目前价格处于较低位置存在较大上涨空间。建议关注标的：利民股份（阿维菌素 500 吨、甲维盐 800 吨）。百菌清：行业呈现寡头格局，春耕来临或迎景气。百菌清：行业呈现寡头格局，春耕来临或迎景气。国内百菌清供给呈现寡头格局，利民股份和苏利股份合计产能占比 64.1%，百菌清原药新项目审批难度大，部分产能因环保问题开工不足。春耕来临，国内外市场需求或有所提振，百菌清或迎来涨价。截至 2025 年 3 月 7 日，百菌清（华东）报价 2.75 万元/吨，近 5 年历史分位为 46.81%，最高报价 4 万元/吨，存在一定涨价空间。建议关注标的：利民股份

6、（3万吨）、苏利股份（2 万吨）。建议关注标的：建议关注标的：利尔化学、丰山集团、善水科技、利民股份、先达股份、苏利股份、利尔化学、丰山集团、善水科技、利民股份、先达股份、苏利股份、扬农化工、兴发集团、广信股份、江山股份、湖南海利等。扬农化工、兴发集团、广信股份、江山股份、湖南海利等。风险提示：风险提示：政策不及预期、需求不及预期、原材料价格波动风险、海外出口不及预期。-22%-15%-7%0%7%15%22%2024-032024-072024-11基础化工沪深300 行业点评 基础化工 2/2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露信息披露