【德邦证券】电气设备行业周报：硅料价格维持稳定，光伏玻璃价格有所上涨-250309（14页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 电气设备 2025 年 3 月 9 日 电气设备电气设备 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 彭广春彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱： 白鑫白鑫 资格编号：S0120524080003 邮箱： 市场表现市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究相关研究 1.光伏产业链发展良好，各环节降价有望刺激 23 年需求，2022.12.16 2.风电行业策略年度报告-不惧一番寒彻骨，已闻梅花扑鼻香，2022.12.16 3.发挥新能源战略性新型产业优势，推动扩大内需战略发

2、展，2022.12.15 4.内蒙古能源局印发实施细则推动源网荷储、风光制氢等项目发展，2022.12.15 5.11 月欧洲新能源车销量点评：环比高增，政策收紧，2022.12.15 硅料价格维持稳定，光伏玻璃价格硅料价格维持稳定，光伏玻璃价格有所上涨有所上涨 Table_Summary 投资要点：投资要点：硅料价格维持稳定。硅料价格维持稳定。据中国有色金属工业协会硅业分会，本周多晶硅开始新一轮签单，价格持稳。N 型复投料成交价格区间为 3.90-4.60 万元/吨，成交均价为 4.17万元/吨，N 型颗粒硅成交价格区间为 3.80-4.10 万元/吨，成交均价为 3.90 万元/吨，P 型

3、多晶硅成交价格区间为 3.20-3.60 万元/吨，成交均价为 3.40 万元/吨。本周多晶硅企业开始签订新订单，目前成交量较少，大多数企业还在磋商洽谈中。价格方面，部分企业对外报价有所上调，但仅本周来看多晶硅企业成交价格区间暂无调整，成交均价维持稳定。期现商成交价格依旧维持较高水平，是现阶段多晶硅价格上涨的主要动力。两会期间，政府工作报告提及打通市场准入退出、要素配置等方面的制约经济循环的卡点堵点，综合整治“内卷式”竞争。从下游需求来看，目前仅部分企业有较为强烈的硅料采购需求，其余企业多以消耗自身库存为主。业内对于 3-4 月份的抢装潮预期也带动下游组件电池价格上行，并有望持续传导到硅料环节

4、。据中国有色金属工业协会硅业分会，预测本月硅料市场均价或将呈现小幅上涨趋势，2025 年 2 月我国多晶硅产量为 9.23 万吨，环比下降 4.55%。根据企业排产计划，预计 2025 年 3 月多晶硅产出将小幅回升至 9.7 万吨，环比上涨约 5%。受政策驱动影响，光伏玻璃价格有所上涨。受政策驱动影响，光伏玻璃价格有所上涨。据中国有色金属工业协会硅业分会，3月开始，光伏玻璃市场行情明显好转，价格大幅上涨。其中，2.0mm 光伏玻璃价格均价 13.50 元/平方米，环比 2 月增加 1 元/平方米；3.2mm 光伏玻璃价格均价22.50 元/平方米，环比 2 月增加 2 元/平方米。本轮光伏玻

5、璃的价格上涨原因是受到政策驱动，光伏行业抢装机潮造成的，主要是“430 新政”和“530 新政”。短期内来看，文件的出台带动光伏装机规模快速增长，刺激光伏玻璃需求的增加。同时，由于光伏行业产能过剩，产品以及企业之间价格竞争激烈，导致各环节亏损较长时间，特别是光伏玻璃行业，大幅亏损下龙头大厂冷修减产较多，行业供给小幅下降。从供应端来看，光伏玻璃的日熔量已经从 2024 年高点的 12 万吨下降到目前不到 9 万吨，且行业内光伏玻璃的库存周期从前期约 40 天下降到目前不到 30天。从需求端来看，单月排产 50GW 对玻璃的日熔量需求超过 9 万吨，高于目前产能。从生产成本来看，2024 年下半年

6、以来，光伏玻璃企业面临较大的资金压力，在亏损压力下，各个企业挺价意愿较强。因此，在供给缩减面对需求的突然提升，以及成本压力下，光伏玻璃价格止跌反弹，开始上涨态势。新能源发电投资建议：建议关注几条主线：新能源发电投资建议：建议关注几条主线：1）新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）新型技术涌现的电池片环节：通威股份、爱旭股份、钧达股份通威股份、爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL 中环、双良节能中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳锦浪科技、阳光电源、德业股份