【华龙证券】钢铁行业点评报告：以高质量供给引领需求，综合整治“内卷式”竞争-250305（3页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款钢铁钢铁报告日期：报告日期：2025 年年 03 月月 05 日日以高质量供给引领需求，综合整治以高质量供给引领需求，综合整治“内卷式内卷式”竞争竞争钢铁钢铁行业点评报告行业点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持）最近一年走势最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：相关阅读相关阅读需求持续复苏，钢价短期震荡钢铁行业周报2025.03.04库存累速收敛，表需复苏加快 钢铁行业周报2025.02.25节后开工：板材需求复苏好于

2、长材钢铁行业周报2025.02.18事件：事件：2025 年 3 月 5 日上午 9 时，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告。观点：观点：财政政策：财政政策：实施更加积极的财政政策实施更加积极的财政政策。（1）2025 年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高 1 个百分点；（2）拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元、比上年增加 5000 亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。2025年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。资金下达拨付资金下达拨付，形成实际支出后形成实际支出

3、后，有助有助于基建投资拉动需求。于基建投资拉动需求。产业政策：以高质量供给引领需求，综合整治产业政策：以高质量供给引领需求，综合整治“内卷式内卷式”竞争竞争。（1）会议提出完成好今年目标任务必须深入贯彻习近平经济思想，紧抓高质量发展这个首要任务，持续深化供给侧结构性改革持续深化供给侧结构性改革，着力破解消费供给的结构性矛盾着力破解消费供给的结构性矛盾，更加注重以高质量供给引领需更加注重以高质量供给引领需求求、创造需求创造需求。（2）推动标志性改革举措加快落地，更好发挥经济体制改革牵引作用，纵深推进全国统一大市场建设。加快建立加快建立健全基础制度规则健全基础制度规则，破除地方保护和市场分割破除地

4、方保护和市场分割，打通市场准入退打通市场准入退出出、要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点，综合整治综合整治“内卷内卷式式”竞争。钢铁行业供需矛盾突出，调控预期升温。竞争。钢铁行业供需矛盾突出，调控预期升温。环保政策：预期目标提出单位国内生产总值能耗降低环保政策：预期目标提出单位国内生产总值能耗降低 3左右，左右，高于高于 2024 年目标值年目标值 2.5%左右左右，生态环境质量持续改善生态环境质量持续改善。2025 年2 月 24 日，生态环境部提出：2024 年是完成“十四五”目标任务的关键之年，要完善政策支持，拓展环保绩效应用场景，形成有力有效的政策“

5、组合拳”，扶优汰劣，让环保投入高、绩效好的企业享受实实在在的政策红利，同时要突出标准引领，以标准倒逼传统产业升级转型。20242025 年节能降碳行动方案提出：到2025 年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，全国 80%以上钢铁产能完成超低排放改造。钢铁作为传统高能耗行业钢铁作为传统高能耗行业，节能降碳改节能降碳改造持续推进，有助于行业尾部出清。造持续推进，有助于行业尾部出清。投资投资建议：建议：财政政策预期宽松有望带动板块估值提升。需求端，行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端，在经历长时间亏损后，行业已

6、就促进联合重组和落证券研究报告证券研究报告事件点评事件点评请认真阅读文后免责条款2后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势，持续关注产业调控政策，维持行业“推荐”评级，建议关注：1）具有产品结构优势及规模效应的行业龙头：宝钢股份（600019.SH）、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)；2）具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司：久立特材（002318.SZ）、武进不锈（603878.SH）、甬金股份（603995.SH）。风险提示风险提示：下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气