【东兴证券】证券行业：政策工具箱持续优化，资本市场改革稳步推进-250307（5页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 证券行业证券行业：政策工具箱持续优化，政策工具箱持续优化，资本市场改革稳步推进资本市场改革稳步推进 2025 年 3 月 7 日 看好/维持 非银行金融非银行金融 行业行业报告报告 事件：事件：证监会吴清主席在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上答记者问，就近一年政策推出和实施情况，未来证监会主要政策发力方向和资本市场运行情况进行了梳理和总结。点评：点评：新“国九条”发布以来，证监会多项政策齐发强监管、促改革、保护投资者权新“国九条”发布以来，证监会多项政策齐发强监管、促改革、保护投资者权益。益。

2、强监管方面，发行上市、信息披露、公司治理、并购重组、交易、退市、股东减持等行为的监管制度机制进一步健全；促改革方面，出台“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”以及资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见等举措；保护投资者权益方面，着力推动上市公司分红、回购，并持续引导中长期价值投资资金入市，提升投资者获得感。从资本市场运行情况看，近一从资本市场运行情况看，近一年已呈现诸多积极变化。年已呈现诸多积极变化。一是入市长钱明显增加，央行指导证券公司、基金公司开展两批互换便利操作，金额超过 1000 亿元，超 400 家上市公司公开披露股票回购增持再贷款信息，贷款额度上限近 800亿元，金融监管总局启动

3、了第二批保险资金长期股票投资试点，总金额超过1100 亿元，据统计，2024 年 9 月以来，保险资金、各类养老金在 A 股市场净买入约 2900 亿元；二是权益类基金发展显著加快，据统计，2024 年 9 月以来共注册权益类基金 459 只，占同期注册基金产品总数的七成，权益类基金规模从6.3万亿元增长到7.7万亿元，占公募基金总规模的比例从20%提高到24%；三是长周期考核制度更加健全，财政部、人社部等部门正积极推进长期资金长周期考核政策文件的制定修订工作。支持科技创新方面，更多的政策举措即将落地。支持科技创新方面，更多的政策举措即将落地。一是加快健全专门针对科技企业的支持机制，从上市、并

4、购重组等方面给予政策助力；二是大力度培育长期资本、耐心资本，鼓励私募和创投基金全生命周期参与科技企业发展，并进一步畅通多元化退出渠道，促进“募投管退”良性循环；三是加大支持科创的金融产品服务供给，通过股票、债券、可转债、优先股、资产证券化、期权、期货等产品和工具，提供“接力棒”式的融资支持和服务。在未来发力方向上，证监会将在巩固当前政策成效的基础上，持续推动新“国在未来发力方向上，证监会将在巩固当前政策成效的基础上，持续推动新“国九条”和“九条”和“1+N”政策体系落地见效，以深化资本市场投融资综合改革为牵引，”政策体系落地见效，以深化资本市场投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开

5、放，不断筑牢股市健康发展的根基。加快推进新一轮资本市场改革开放，不断筑牢股市健康发展的根基。一是进一步增强多层次市场体系的包容性，深化科创板、创业板、北交所改革，优化差异化安排，促进市场资源向新产业新业态新技术领域集聚；二是进一步增强投融资发展的协同性，在健全一二级市场协调发展及逆周期调节机制的同时，促进上市公司提升回报投资者的意识和能力；三是进一步增强监管执法的有效性；四是进一步增强市场基础制度的适配性，优化市场定价机制，稳步拓展跨境互联互通。投资建议：投资建议：我们看到，自 2024 年新“国九条”发布以来，资本市场进入政策密集期，一系列优化资本市场生态，提升投资者获得感的政策接连落地，特

6、别是在“9.24”国新办发布会后，市场交易活跃度显著提升，“资本市场上市公司投资者”间的正循环和正反馈逐步形成。2025 年以来，科技创新成为市场主线，未来未来 3 3-6 6 个月个月行业大事行业大事：无 资料来源：同花顺 行业基本资料行业基本资料 占占比比%股票家数 81 1.79%行业市值(亿元)68178.66 6.99%流通市值(亿元)53902.91 6.79%行业平均市盈率 13.94/资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数行业指数走势图走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘嘉玮分析师：刘嘉玮 010-66554043 liujw_ 执业证书编号：S1480